春節(jié)前后，期鋼沖擊4350元/噸未果后，出現(xiàn)回調(diào)。進(jìn)入3月份，期鋼再次運(yùn)行至4350元/噸，但由于壓力明顯，一直未能突破。筆者認(rèn)為，期鋼后市仍有上行空間，但是由于房地產(chǎn)調(diào)控抑制下游需求，上漲空間不大，不宜過分看高。

3月份去庫存化進(jìn)程開啟

通常在3月中下旬，房屋建設(shè)工地開始陸續(xù)施工，這在北方地區(qū)表現(xiàn)尤為明顯。從近5年的庫存數(shù)據(jù)來看，全國重點(diǎn)城市螺紋鋼庫存均從3月中旬開始下降，正式步入去庫存化進(jìn)程，并且持續(xù)時(shí)間通常在10周以上。截至3月16日，全國重點(diǎn)城市螺紋鋼庫存連續(xù)兩周出現(xiàn)環(huán)比下降。

從現(xiàn)貨市場來看，在2004—2011年8年時(shí)間里，4月份重點(diǎn)城市二級螺紋鋼價(jià)格出現(xiàn)上漲的概率為63%。今年2月中旬開始，北京市場價(jià)格連續(xù)5周小幅上漲，上海、廣州等市場價(jià)格均出現(xiàn)不同程度上漲，不過由于下游需求尚未明顯復(fù)蘇，價(jià)格上漲幅度較為有限。預(yù)計(jì)在貿(mào)易商拉漲及后期需求回暖配合下，鋼價(jià)仍有攀升空間。

港口鐵礦石庫存高位運(yùn)行

春節(jié)后，港口進(jìn)口鐵礦石庫存量一直在歷史高位9800萬—10000萬噸之間，但是進(jìn)口鐵礦石價(jià)格并未因庫存偏高而承壓下行，近兩個(gè)月印度63.5%粉礦價(jià)格一直保持在145—150美元/噸，較為堅(jiān)挺。據(jù)統(tǒng)計(jì)，部分鋼廠使用外礦的配比依然在80%以上，對進(jìn)口鐵礦石價(jià)格有較大支撐作用。2月份鋼廠已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的復(fù)產(chǎn)，后期隨著需求回暖，鋼廠對于原料的需求將加大，從而有利于現(xiàn)有礦石庫存消化和價(jià)格上漲。原料價(jià)格強(qiáng)勢對鋼價(jià)產(chǎn)生明顯支撐作用。

樓市調(diào)控限制鋼材上行空間

2012年以來，全國粗鋼產(chǎn)量回升明顯。2月粗鋼日產(chǎn)量192.7萬噸，環(huán)比增長5.3%，自2011年7月之后，日產(chǎn)量再次超過190萬噸。而據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，3月上旬全國粗鋼日產(chǎn)量為189.8萬噸�？梢姡�隨著需求旺季到來，供給壓力日漸明顯。如果市場價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，企業(yè)為了盈利會(huì)開足馬力生產(chǎn)，屆時(shí)供應(yīng)將急劇增加，對價(jià)格上漲產(chǎn)生反作用。

雖然近期資金面比較寬松，同時(shí)銀行首套房貸款放松跡象明顯，但是政府對房地產(chǎn)調(diào)控思路依然未變，因此，螺紋鋼消費(fèi)大戶房地產(chǎn)行業(yè)用鋼需求仍待觀察。從1—2月數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)多項(xiàng)指標(biāo)同比增幅繼續(xù)回落，其中新開工面積回落最為明顯，基礎(chǔ)建設(shè)數(shù)據(jù)也普遍下滑。目前，下游需求形勢仍然不樂觀，對于鋼價(jià)的推動(dòng)作用有限。

總體來看，受需求回暖、貿(mào)易商拉漲的影響，期鋼仍有上行空間，但是由于自身供應(yīng)壓力偏大且下游需求不明朗，上行空間有限。投資者可在RB1210回調(diào)時(shí)逢低做多，若有效突破4350元/噸，則壓力位依次上調(diào)至4400元/噸、4500元/噸，設(shè)置好止損。