目前是下游飼料消費(fèi)淡季，技術(shù)上接近3浪上漲目標(biāo)

豆粕貿(mào)易商反映，目前豆粕價(jià)格走高，油廠開工率提升，甚至一些中小工廠也加緊壓榨出貨，豆粕供應(yīng)量相對(duì)充裕，市場(chǎng)并未出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。

春節(jié)過后，南美大豆減產(chǎn)題材引燃了豆類市場(chǎng)的做多熱情，豆粕更是以15%的漲幅高居農(nóng)產(chǎn)品漲幅榜首。在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善，全球大豆供應(yīng)偏緊的大格局下，預(yù)期2—3季度豆粕價(jià)格運(yùn)行區(qū)間將穩(wěn)步上移。但是目前是下游飼料消費(fèi)的淡季，技術(shù)上已經(jīng)接近3浪的上漲目標(biāo)位，短期面臨高位回調(diào)的壓力。

宏觀數(shù)據(jù)利好，經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善

周二美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)果基本符合市場(chǎng)預(yù)期，維持0—0.25%的超低利率至2014年年末，沒有暗示要推出新的量化寬松政策。這使得美元走勢(shì)堅(jiān)挺，道瓊斯指數(shù)再度站上13000點(diǎn)，創(chuàng)出了2011年5月以來的新高。此外，美國(guó)2月零售額環(huán)比增長(zhǎng)1.1%，創(chuàng)出5個(gè)月以來的新高，失業(yè)率已從去年的9.1%高位回落至目前的8.3%，可見，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好。同時(shí)，希臘的第二輪救助方案已經(jīng)通過，歐債危機(jī)陰霾逐漸消散，全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)一步改善對(duì)大宗商品中長(zhǎng)期走勢(shì)較為有利。

產(chǎn)量預(yù)估減少，供應(yīng)量將偏緊

上周五公布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告多空參半，其中有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：一是兌現(xiàn)南美大豆減產(chǎn)的利好預(yù)期，二是維持美豆期末庫存不變。報(bào)告將阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估由2月的4800萬噸下調(diào)至4650萬噸，將巴西大豆產(chǎn)量由2月的7200萬噸下調(diào)至6850萬噸，共計(jì)下調(diào)500萬噸。同時(shí)，美豆期末庫存卻未因市場(chǎng)預(yù)期的需求強(qiáng)勁而出現(xiàn)調(diào)降，仍維持在794萬噸。全球大豆產(chǎn)量與上年度相比減少1900萬噸，減幅達(dá)5%，已經(jīng)持續(xù)3年的增產(chǎn)周期結(jié)束，減產(chǎn)周期開啟。但是消費(fèi)量仍保持逐年增加的態(tài)勢(shì)，庫存消費(fèi)比進(jìn)一步下降。因此，豆類市場(chǎng)中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)不變。

養(yǎng)殖利潤(rùn)下降，下游需求平淡

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月CPI同比上漲3.2%。其中，食品價(jià)格同比漲幅從1月的10.5%下降至6.2%，豬肉價(jià)格同比漲幅從1月的25%下降至15.9%。在春節(jié)消費(fèi)旺季過后，豬肉價(jià)格逐步回落，豬糧比價(jià)已跌至6.57，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)下降至300元/頭左右。豆粕、玉米和小麥等飼料原料不斷走高，加之目前是傳統(tǒng)的淡季，農(nóng)戶補(bǔ)欄熱情不高。豆粕貿(mào)易商反映，目前豆粕價(jià)格走高，油廠開工率提升，甚至一些中小工廠也加緊壓榨出貨，豆粕供應(yīng)量相對(duì)充裕，市場(chǎng)并未出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。

進(jìn)入3浪尾聲，面臨回調(diào)壓力

豆粕本輪反彈起始于去年的12月中旬，今年初經(jīng)歷短暫的回調(diào)后，展開了波瀾壯闊的3浪上漲行情，目前約上漲430點(diǎn)，漲幅超過15.7%。但從上周開始，豆粕漲幅收窄，并出現(xiàn)小幅回調(diào)，周五在豆油和玉米強(qiáng)勢(shì)上漲下被動(dòng)跟漲。這表明目前豆粕3浪上漲動(dòng)能漸漸耗盡，而根據(jù)波浪理論計(jì)算出的3浪的目標(biāo)位在3220附近。操作方面，建議短線可嘗試背靠3220—3250元/噸進(jìn)行短空操作，中長(zhǎng)期趨勢(shì)性多單可待價(jià)格回調(diào)至3000—3050元/噸區(qū)間內(nèi)介入。