滬鋼上周波動幅度僅59元/噸，RB1205合約在4150元/附近窄幅振蕩，國內(nèi)股指的弱勢運(yùn)行、對歐債危機(jī)的悲觀情緒以及國內(nèi)政策導(dǎo)向的不確定性均造成了投資者對后市的分歧較大。統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，11月國內(nèi)鋼材產(chǎn)量7010萬噸，同比增長7.8%；1—11月國內(nèi)鋼材產(chǎn)量81014萬噸，同比增長13.1%。

滬鋼上周波動幅度僅59元/噸，RB1205合約在4150元/附近窄幅振蕩，國內(nèi)股指的弱勢運(yùn)行、對歐債危機(jī)的悲觀情緒以及國內(nèi)政策導(dǎo)向的不確定性均造成了投資者對后市的分歧較大。從螺紋鋼自身來看現(xiàn)貨需求持續(xù)低迷，上周螺紋鋼庫存小幅增加，螺紋鋼總體供求關(guān)系仍然偏空，但隨著宏觀環(huán)境的逐漸改觀滬鋼有望出現(xiàn)一定的反彈行情。

建筑鋼材需求難有改觀

2011年1-11月，國內(nèi)房屋新開工面174952萬平方米，同比增長20.5％，其中住宅134940萬平方米，同比增速17.6，另外商品房銷售面積89594萬平方米同比僅增長8.5％，這一系列數(shù)字確認(rèn)了國內(nèi)房地產(chǎn)市場的持續(xù)降溫，其中對螺紋鋼下游需求影響最大的新開工房屋數(shù)據(jù)從同比增長50％以上已經(jīng)回落至20％左右，其中包括1000萬套保障性住房的開工建設(shè)，所以螺紋鋼需求疲軟也就在情理之中了。另一方面固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)的明顯回落說明在房地產(chǎn)市場增速放緩的情況下，國內(nèi)基礎(chǔ)建設(shè)也缺乏大幅增長的動力，據(jù)了解很多十二五規(guī)劃內(nèi)的大型基礎(chǔ)建設(shè)項目均未正式開工，在這種格局下國內(nèi)政策導(dǎo)向如果不發(fā)生改變建筑鋼材需求出現(xiàn)改觀的可能很小。在這種整體供求格局下，能夠支撐滬鋼上漲的因素可能不是來自于實際的需求增加，流動性的松動以及底開工低庫存帶來的短期供求失衡才是未來可能助長鋼價的主要動力。

貿(mào)易商庫存水平創(chuàng)新低

統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，11月國內(nèi)鋼材產(chǎn)量7010萬噸，同比增長7.8％；1—11月國內(nèi)鋼材產(chǎn)量81014萬噸，同比增長13.1％。11月我國粗鋼產(chǎn)量為4988.3萬噸，同比減少0.2％；當(dāng)月日均粗鋼產(chǎn)量為166.3萬噸，環(huán)比下降5.7％。較之前期190萬噸左右的粗鋼日產(chǎn)量水平，目前鋼廠產(chǎn)量高位回落明顯，并且在下游需求不振的情況下，停工的面積有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

國內(nèi)鋼貿(mào)商以往習(xí)慣在春節(jié)前進(jìn)行冬儲。但今年國內(nèi)鋼貿(mào)企業(yè)寧可低庫存或零庫存過冬，也不愿冒險明年繼續(xù)做賠本的買賣，原本鋼價在春節(jié)前應(yīng)有的一波上漲行情，也因此成為泡影。目前全國鋼貿(mào)企業(yè)庫存水平較往年均有大幅度的回落，一方面顯現(xiàn)出了在下游需求疲軟的情況下貿(mào)易商普遍信心不足，另一方面也加重了目前鋼廠的出貨難度，在房地產(chǎn)市場調(diào)控政策導(dǎo)向不變的情況下，國內(nèi)建筑鋼材需求將維持低位，貿(mào)易商參與的積極性難以提振。在建筑鋼材需求不佳的情況下我們也應(yīng)該注意目前普遍偏低的庫存水平或?qū)⒊蔀楹笫袖搩r反彈的推動力，一旦宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)改觀預(yù)期，或者流動性釋放預(yù)期再次重燃，開工率以及庫存水平均處于歷史低位的螺紋鋼不排除發(fā)動一波較大的反彈行情。

綜合來看，國內(nèi)2012年流動性將面臨拐點，歐債危機(jī)在上周末結(jié)束的歐洲峰會上顯示出緩解的跡象，可能出現(xiàn)的市場拐點將支撐大宗商品價格發(fā)起一定幅度的反彈行情，但國內(nèi)房地產(chǎn)打壓政策的繼續(xù)執(zhí)行造成螺紋鋼需求短期內(nèi)難以恢復(fù)。目前螺紋鋼多空因素交織，短期內(nèi)仍將以寬幅振蕩行情為主，考慮到目前螺紋鋼遠(yuǎn)月合約貼水幅度較大以及成本的有力支撐，后期螺紋鋼可能將出現(xiàn)一定幅度的反彈行情，操作上建議多頭謹(jǐn)慎持有。