11月鋼材出口420萬噸，環(huán)比上升，凈出口同樣上升

11月鋼材出口420萬噸，環(huán)比10月382萬噸有所上升，同比增速為44.33%，10月同比增速為33.57%。11月進口量123萬噸，環(huán)比10月的120萬噸小幅上升；11月凈出口量為297萬噸，環(huán)比10月的262萬噸有所上升。

前期國內(nèi)外價差持續(xù)上升是11月出口量環(huán)比增長的主要原因

由于出口主要由國內(nèi)外價差所決定，且考慮從價格變化反應(yīng)到出口訂單發(fā)貨的貿(mào)易活動存在1~2個月的時滯，前期國內(nèi)鋼價的下跌帶動價差持續(xù)上升，使得鋼材出口在國際鋼價有所下跌的11月能夠出現(xiàn)環(huán)比增長。

另外，從我們的統(tǒng)計來看，10-11月我國出口鋼價月度均價下跌幅度大于國內(nèi)市場均價。說明在國內(nèi)需求下滑較快的情況下，存在部分鋼企通過降價等方式積極消化國內(nèi)相對過剩的供給的情況。

11月礦石進口6420萬噸，同比增速由9.23%上升至11.89%，環(huán)比增速由-17.55%上升至28.55%11月礦石進口量為6420萬噸，同比增長11.89%，11月同比增速為9.23%；環(huán)比上升28.55%，10月環(huán)比增速為17.55%。

11月進口礦石環(huán)比增長幅度較大，主要受兩方面因素影響：

礦石需求環(huán)比略有改善：一方面，10月底鋼價開始企穩(wěn)之后，中小鋼企的高爐已陸續(xù)開工。從月初以來，唐山高爐開工持續(xù)上升，并且已基本恢復(fù)至本輪鋼價下跌之前的水平。另一方面，考慮到1~2個月的庫存周轉(zhuǎn)，高價礦石庫存消化殆盡，鋼企啟動采購使得礦石需求有所回暖。

雖然11月國內(nèi)礦價有所反彈，但月度均價仍環(huán)比下跌，且跌幅較大的進口礦的相對價格優(yōu)勢較為明顯。

在產(chǎn)量并未明顯恢復(fù)的情況下，環(huán)比增長幅度較大的進口礦石使得港口礦石庫存再度攀升。

維持“中性”評級

凈出口環(huán)比改善的動力來自于前期國內(nèi)鋼價大幅下跌而非國際市場的好轉(zhuǎn)，在內(nèi)需持續(xù)疲軟的情況下，雖然凈出口能夠維持較高水平且環(huán)比有所改善對緩解當前國內(nèi)供給壓力起到一定的積極作用，但隨著國內(nèi)鋼價開始企穩(wěn)以及外需改善乏力，預(yù)計凈出口難以繼續(xù)貢獻較明顯的增量。因此繼續(xù)維持對行業(yè)的“中性”評級。