獨(dú)家解讀：【地產(chǎn)政策底對(duì)于鋼材市場(chǎng)的影響分析】

一是對(duì)于期貨市場(chǎng)的影響。以螺紋為例，11月以來(lái)螺紋基本面進(jìn)入供需雙弱的格局，盤面受預(yù)期因素及市場(chǎng)情緒主導(dǎo)。11月初，螺紋期貨受旺季需求證偽、市場(chǎng)情緒悲觀的影響跌破3400點(diǎn)位，市場(chǎng)情緒處于底部，隨后防疫政策放松等利好消息開(kāi)始炒作，盤面反轉(zhuǎn)上行。11月11日，隨著防疫二十條的出臺(tái)以及房十六條公文的流傳，關(guān)鍵性宏觀利好政策落地，盤面兌現(xiàn)疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇的預(yù)期。之后隨著降準(zhǔn)政策及各種地產(chǎn)新政的出臺(tái)，盤面階段性受到推動(dòng)而上行。近期黑色系期貨行情受地產(chǎn)、防疫政策及預(yù)期因素主導(dǎo)的表現(xiàn)明顯，且和地產(chǎn)股、債的走勢(shì)有一定的相關(guān)性。

二是對(duì)于鋼市基本面的影響。房地產(chǎn)行業(yè)主要通過(guò)新項(xiàng)目的投資建設(shè)以形成鋼材的實(shí)際需求。從房地產(chǎn)投資和螺紋表需的歷史走勢(shì)看，兩者相關(guān)性較強(qiáng)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資往往領(lǐng)先表需數(shù)據(jù)0-3個(gè)月，且周期上行期的指導(dǎo)意義相較于下行期要明顯。2022年6月后房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資與螺紋表需形成較大的劈叉，一方面是因?yàn)榉科蟋F(xiàn)金流惡化及后市預(yù)期不足下的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額下滑較快，另一方面是因?yàn)榛�建開(kāi)工、保交樓項(xiàng)目重啟施工對(duì)于螺紋表需的支撐。從長(zhǎng)周期的鋼筋表需情況來(lái)看，2009-2015年期間房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資領(lǐng)先鋼筋表需0-6個(gè)月，其余時(shí)間兩者的相關(guān)性表現(xiàn)不明顯。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的修復(fù)通常需要3-6個(gè)月的時(shí)間，受制于目前商品房銷售數(shù)據(jù)持續(xù)下滑以及居民預(yù)期的不明朗，我們預(yù)計(jì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資對(duì)應(yīng)的螺紋需求在明年二季度末或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。

二、產(chǎn)業(yè)行情最新消息

廢鋼：周末廢鋼偏強(qiáng)運(yùn)行。周五期螺強(qiáng)勢(shì)飄紅結(jié)盤，且華東主導(dǎo)鋼廠領(lǐng)漲廢鋼，市場(chǎng)心態(tài)較好，出貨節(jié)奏放緩，恰逢部分鋼廠冬儲(chǔ)期，到貨偏差的部分鋼企遂小漲吸貨。然而目前成品材淡季使然，效益偏空致使鋼廠拉漲廢鋼的空間不足，因此預(yù)計(jì)短期廢鋼窄幅偏強(qiáng)運(yùn)行。

鋼坯：周末唐山鋼坯價(jià)格累漲50報(bào)3600元/噸，唐山本地主流鋼廠普碳方坯報(bào)3600元/噸，秦皇島盧龍鋼廠普碳方坯累漲70報(bào)3620元/噸，均含稅出廠。上周五期貨夜盤偏強(qiáng)提振，支撐廠商挺價(jià)盼漲情緒，但礙于受淡季效應(yīng)影響，下游鋼企采購(gòu)鋼坯多按需為主，周末鋼坯直發(fā)表現(xiàn)一般。目前坯廠成本方面壓力增加，加上宏觀利好因素提振，廠商挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期鋼坯震蕩偏強(qiáng)。

焦炭：4日臨汾一級(jí)濕熄焦出廠含稅2630元/噸；唐山準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦含稅到廠2620元/噸；濰坊準(zhǔn)一級(jí)干熄焦出廠含稅3000元/噸。國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)漲后暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，受疫情管控影響，物流周轉(zhuǎn)效率降低，產(chǎn)地焦企出貨和采購(gòu)受限，加之利潤(rùn)倒掛以及區(qū)域性環(huán)保因素等影響，焦企繼續(xù)加大限產(chǎn)力度，部分焦企廠內(nèi)焦炭庫(kù)存有所累積，但整體焦炭庫(kù)存仍在低位，焦炭供應(yīng)繼續(xù)收緊，焦企對(duì)后市仍有看漲情緒。需求方面，鋼廠原料到貨情況不佳，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存仍較低，且面臨冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求，對(duì)焦炭采購(gòu)積極。預(yù)計(jì)短期焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

三、鋼市動(dòng)態(tài)

【建材】4日唐山遷安地區(qū)普方坯資源出廠含稅漲20，報(bào)3600元，鋼廠方面：馬鋼穩(wěn)，長(zhǎng)江穩(wěn)；華北地區(qū)：東華、春興3910漲10不含稅3590，邯鄲金鼎穩(wěn)、太行穩(wěn)，石家莊澳森漲10；華東地區(qū)：鑌鑫穩(wěn)，福州三鋼跌10，石橫永鋒出廠價(jià)結(jié)算3710穩(wěn)，周末價(jià)格整體偏穩(wěn)，個(gè)別小幅調(diào)整，原材料價(jià)格居高不下，成本支撐力度偏強(qiáng)，商家跌價(jià)意愿不強(qiáng)，利好情緒推動(dòng)，市場(chǎng)預(yù)期改善，全國(guó)疫情管控緩和，預(yù)計(jì)短期建材市場(chǎng)走勢(shì)較為堅(jiān)挺。

【熱卷】4日華北熱卷價(jià)格穩(wěn)中個(gè)調(diào)，唐山3920漲20，邯鄲3970穩(wěn)，商戶價(jià)格高靠出貨，周末休市需求有限，利好政策頻出，且成本端支撐下，預(yù)計(jì)短期熱卷價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)調(diào)整。

【冷軋】4日華南冷軋暫穩(wěn)運(yùn)行，樂(lè)從4380，廣州4420。成本支撐下，商家挺價(jià)意愿較強(qiáng)，下游釋放部分采購(gòu)需求，整體仍多觀望。周末市場(chǎng)休市較多，各家靈活控價(jià)，預(yù)期謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)今日市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行。

【中板】4日成本偏強(qiáng)提振下，周日市場(chǎng)延續(xù)小漲，商家積極挺價(jià)高靠，唐山主流3900～3910漲10，武安普陽(yáng)3890漲10，近日市場(chǎng)預(yù)期尚可，雖需求跟進(jìn)有限，但成本底部有支撐，鋼廠挺價(jià)意愿明顯，現(xiàn)貨低位資源減少，個(gè)別商家出貨好轉(zhuǎn)，預(yù)期堅(jiān)挺觀望為主。

【帶鋼】4日唐山熱帶時(shí)訊：唐山145系窄帶主流漲10-20報(bào)3910-3920含稅出廠，整體成交一般偏弱，僅個(gè)別可；285-355系市場(chǎng)裸價(jià)現(xiàn)貨3570-3590（主流3580）宏興3585宏興期貨3560-3585。目前市場(chǎng)多重宏觀利好提振，廠商預(yù)期尚可，低出意愿不強(qiáng)，因此市價(jià)走勢(shì)回歸堅(jiān)挺。連漲多日周邊市場(chǎng)活躍度有所好轉(zhuǎn)，下游不得不按需補(bǔ)庫(kù)�？紤]成本支撐，料短期帶鋼仍有窄幅上漲空間。

【型材】4日唐山型材低位高靠。角5-6.3#3990；槽8-16#3960；工14-20#3960。宏觀利好加強(qiáng)，樓-市政策力度和頻率也有所提升，市場(chǎng)預(yù)期較強(qiáng)。型價(jià)低位高靠，成交上量。今年農(nóng)歷新年較早，冬儲(chǔ)時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，但價(jià)格優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)不明顯，商家高位補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)型價(jià)將高位整理。

【管材】4日津冀管材市場(chǎng)穩(wěn)中上漲，幅度20-60，利好情緒推漲下，部分管廠跟漲積極，但淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，周末成交不及預(yù)期，市場(chǎng)商家跟漲不明顯，多挺價(jià)出貨，下游剛需采購(gòu)為主，心態(tài)較為謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)今日管材市場(chǎng)穩(wěn)中續(xù)漲運(yùn)行。