核心觀點(diǎn)：震蕩

供應(yīng)端依然處于復(fù)產(chǎn)回升階段，日均鐵水持續(xù)觸底回升，電爐廠開工率繼續(xù)上升。然而由于高溫供電緊張影響，電爐錯峰生產(chǎn)甚至停產(chǎn)的區(qū)域擴(kuò)大至四川、安徽、江蘇、浙江等全國多個地區(qū)。疊加目前廢鋼價(jià)格接連上漲，電爐廠重回負(fù)生產(chǎn)利潤階段。短期內(nèi)，成材或?qū)⒗^續(xù)維持弱勢震蕩走勢。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)：偏空

7月生鐵粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，7月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)各方面降幅持續(xù)擴(kuò)大。房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)環(huán)比幾近減半，新開工同比降幅高達(dá)45.4%；投資及到位資金均進(jìn)一步惡化，整體房企資金壓力仍未得到緩解。

高爐檢修：觀望

根據(jù)我們對鋼廠高爐檢修的統(tǒng)計(jì)，目前8月不少鋼廠開始逐漸復(fù)產(chǎn)，高爐檢修量相比于7月明顯減少。但根據(jù)高爐檢修量統(tǒng)計(jì)，8月高爐檢修影響鐵水產(chǎn)量約在212萬噸左右，8月仍存在較大檢修量。

成材利潤：中性

根據(jù)我們的測算，目前長流程鋼廠接近盈虧平衡，目前成材南北價(jià)差走闊，華東地區(qū)長流程鋼廠利潤高于華北地區(qū)。華東地區(qū)沙鋼廢鋼含稅價(jià)格已由8月5日2770元/噸上漲至8月15日3220元/噸，電爐廠生產(chǎn)利潤隨之回落至噸鋼生產(chǎn)虧損約100元。

去庫情況：偏多

成材庫存繼續(xù)逆季節(jié)性去庫，螺紋庫存已低于歷史均值，預(yù)計(jì)隨著供應(yīng)端產(chǎn)量回升，螺紋去庫降幅或?qū)⒙杂惺照��?/p>

海外成材價(jià)格：偏空

海外成材價(jià)格持續(xù)下跌，目前歐盟進(jìn)口熱卷價(jià)格下跌至720美金/噸，東南亞進(jìn)口價(jià)格600元/噸，我國熱卷出口價(jià)格605元/噸。我國熱卷出口價(jià)格高于東南亞進(jìn)口價(jià)格，且與歐盟進(jìn)口價(jià)格價(jià)差持續(xù)收窄。（天風(fēng)期貨）