2月中旬開始，鋼材價格自底部出現(xiàn)反彈。2月11日，唐山鋼坯的價格自近期的低點2790元/噸開始出現(xiàn)上漲，以平均每天20元的速度漲至目前的2920元/噸，共上漲了130元/噸，短期反彈幅度近5%。與此同時，上期所的螺紋鋼主力合約1405由低點的3382元/噸上漲至3463元/噸，漲幅為2.4%，且持倉量一度增至148萬手左右。雖然鋼材市場近期有不少利多因素在蓄積，但個人以為由于供應(yīng)壓力的增加，使得這次反彈的空間有限。

　　粗鋼產(chǎn)量環(huán)比上升，鋼廠庫存大幅增加。據(jù)中鋼協(xié)的最新數(shù)據(jù)，2月上旬，我國會員企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量176.15萬噸，環(huán)比增加6.15%；預(yù)估全國日均產(chǎn)量206.61萬噸，環(huán)比增長5.2%。2月上旬末，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存為1632.8萬噸，比上一旬增加272.3萬噸，增幅20.0%。按照目前的數(shù)據(jù)，即便是2月中旬和下旬的庫存量同比保持不變，2月的鋼廠庫存總量也將上升至4200萬噸，達到歷史新高。高企的庫存，再加上較高的融資成本，鋼廠生存狀況惡化有降價清庫來回籠資金的需求，這會對鋼價的反彈形成壓力。

　　礦石港口庫存創(chuàng)新高，對礦石價格的反彈形成壓力。截至上周，港口的礦石總數(shù)已超過1億噸，其中澳洲礦占45%，巴西礦占23%，印度礦占2%，非主流礦共占29%。春節(jié)前，礦石價格雖然連連下跌，但是我國港口礦石到港量卻節(jié)節(jié)攀升，可以看出來隨著價格的下跌，雖然非主流礦占的比例越來越小，卻絲毫不影響礦石的整體供應(yīng)。1億噸的港口庫存是近幾年來的歷史新高，當(dāng)然如果折成庫存消費比的話，將是歷史次高(比2011年的12月要低)。

　　港口礦石庫存高企，與此同時，鋼廠的原材料庫存處于基本正常的水平，根據(jù)數(shù)據(jù)，鋼廠的礦石庫存目前可以維持30天的使用，雖然此數(shù)據(jù)較2013年底的35天出現(xiàn)下滑，但是卻處于正常的庫存水平，只有當(dāng)庫存降至25天左右，鋼廠才有可能出現(xiàn)較大力度的補庫。因此，從這兩點來看，礦石價格的反彈幅度也有限，也就是說成本對鋼價上漲的支撐力度不強。

　　貿(mào)易商庫存快速反彈，部分上漲預(yù)期提前兌現(xiàn)。截至上周末，鋼材貿(mào)易庫存出現(xiàn)大幅上升。春節(jié)前鋼材總庫存1351萬噸，上周末總庫存1970萬噸，整整上升了619萬噸；同期螺紋鋼庫存由528萬噸上升至935萬噸，上升了407萬噸，占庫存總上升量的66%。由此可以看出以下兩點：其一，螺紋鋼過剩比較嚴重；其二，市場已經(jīng)有囤貨待漲的現(xiàn)象。如果接下來終端市場的需求釋放低于預(yù)期的話，則此部分的貨源必將對價格形成拋壓，如果終端需求釋放高于預(yù)期的話，此部分庫存影響價格的上漲空間。

　　綜上所述，雖然短期市場在價格的歷史底部且在終端消費回暖、鋼廠出現(xiàn)現(xiàn)金虧損、資金成本下降以及兩會前良好預(yù)期等系列因素的影響下出現(xiàn)了超跌反彈，但由于終端消費很難看到預(yù)期之外的增量，供應(yīng)壓力切實存在，此次的反彈空間有限。