中材國際鋼鐵貿(mào)易承兌匯票事件撲朔迷離，令人們的注意力重新聚焦鋼貿(mào)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。有分析師認(rèn)為，中材國際遇到的鋼貿(mào)困境還是“虛假倉單和重復(fù)質(zhì)押造成的問題，特別在年底還款壓力及年終盤點(diǎn)等因素作用下爆發(fā)”。

業(yè)內(nèi)人士透露，類似中材國際、中鋼等資金充裕的央企都曾從事所謂“托盤”業(yè)務(wù)，在鋼貿(mào)圈中扮演“影子銀行”角色，風(fēng)險(xiǎn)由此累積。

鋼貿(mào)中的影子銀行

在巨大的融資需求和各環(huán)節(jié)監(jiān)管失靈的雙重推動下，鋼貿(mào)產(chǎn)業(yè)鏈條下蘊(yùn)含的重重危機(jī)，正在隨著年底銀行信貸的收緊，再一次凸顯出來。

表面看來，傳統(tǒng)的鋼材貿(mào)易形式應(yīng)該很簡單：擁有銷售渠道和物流網(wǎng)絡(luò)的鋼貿(mào)商從鋼廠采購鋼材，然后通過一定的差價(jià)轉(zhuǎn)賣給下游客戶。然而，實(shí)際的情況更加錯(cuò)綜復(fù)雜。

鋼貿(mào)業(yè)是一個(gè)資金量需求巨大的行業(yè)。由于需要提前1~2個(gè)月向鋼廠支付預(yù)付款，以及鋼材運(yùn)輸過程中也要占用一定的時(shí)間，一般做一單鋼材生意需要3倍的資金，才能保證整個(gè)資金鏈條的正常運(yùn)作，很多鋼貿(mào)商需要通過各種渠道融資以支撐鋼貿(mào)生意，通過鋼材抵押融資是其重要途徑。

據(jù)筆者了解，這幾年，很多銀行對鋼貿(mào)行業(yè)的貸款集中度很高，有的銀行承兌匯票的70%都是開給鋼貿(mào)商，而與此同時(shí)，很多銀行對鋼貿(mào)商用來做抵押品的鋼材的貸前檢查做得并不夠嚴(yán)謹(jǐn)，使得鋼貿(mào)商出現(xiàn)重復(fù)抵押的信用風(fēng)險(xiǎn)也并不在少數(shù)。

而在這期間，為鋼貿(mào)商提供融資的，并非只有銀行。包括中鋼、五礦、中材集團(tuán)等擁有資金優(yōu)勢和貸款渠道的央企，最近幾年都在通過“托盤”的模式，在鋼貿(mào)圈內(nèi)擔(dān)任著“影子銀行”的角色。

所謂“托盤”的模式，就是指上述企業(yè)先幫助缺乏資金的鋼貿(mào)商訂貨，并且支付貨款，鋼材放在第三方倉庫進(jìn)行監(jiān)管，一段時(shí)間后鋼貿(mào)商再通過加付一定的傭金費(fèi)用或者利息費(fèi)用償還資金后，以拿回鋼材貨權(quán)。

“在鋼貿(mào)商沒有償還資金時(shí)，貨權(quán)應(yīng)該是在這些‘托盤’企業(yè)的手中，但如果鋼貿(mào)商與作為第三方的倉儲公司相互勾結(jié)，一起制造假倉單，就可能出現(xiàn)鋼貿(mào)商用此貨權(quán)進(jìn)行重復(fù)質(zhì)押、多方貸款的情況，而一旦貸款資金還不上，抵押貨物只有一批，要‘討債’的融資方卻有好幾個(gè)。”一位行業(yè)內(nèi)人士對記者透露，像已經(jīng)爆出問題的中鋼天源002057.SZ)、中材國際(600970.SH)，此前都在從事“托盤”業(yè)務(wù)，而有此隱患的托盤企業(yè)，絕不僅僅只有已經(jīng)公告的這幾家。

而面臨危機(jī)的不僅僅是鋼貿(mào)商和托盤企業(yè)，還有一大批從鋼貿(mào)商發(fā)家而來的擔(dān)保公司。據(jù)記者了解，在江浙地區(qū)就充斥著密密麻麻200多家鋼材市場，有些投資人以建鋼貿(mào)市場為名，拿下一塊土地，成立一家擔(dān)保公司，就開始為缺乏資金的鋼貿(mào)企業(yè)提供擔(dān)保以獲得貸款。

今年以來，銀行對鋼貿(mào)業(yè)的融資規(guī)模大幅縮水，很多銀行不僅要求鋼貿(mào)商提前還貸，新增貸款更是幾乎沒有，致使很多企業(yè)出現(xiàn)了資金鏈斷裂甚至跑路，為其提供擔(dān)保的企業(yè)的日子自然也不好過。

“以前很多鋼貿(mào)商和擔(dān)保公司都在通過鋼材抵押獲得的貸款做炒房等其他生意，很多人手里都攥著幾十套房，現(xiàn)在鋼材賣不出去，房子也賣不出去，銀行又催著還貸卻不愿續(xù)貸，擔(dān)保公司就是想替出問題的企業(yè)還錢，也因?yàn)?a class="baikelink" target="_blank">流動性不足而有心無力。”一家擔(dān)保公司的人士告訴筆者，目前，很多企業(yè)在通過向高利貸借錢(每月利息高達(dá)0.1元~0.15元)來還銀行的錢，連一些大的擔(dān)保公司甚至都在考慮通過走破產(chǎn)程序來“甩包袱”。

“目前跑路和退出市場的鋼貿(mào)商至少有30%了，隨著年底銀行集中收款，預(yù)計(jì)還會有一波企業(yè)‘落水’，而更多相關(guān)托盤企業(yè)、倉儲、擔(dān)保公司也會進(jìn)一步受牽連。”一家鋼貿(mào)企業(yè)的管理人士對記者預(yù)計(jì)，目前，很多鋼貿(mào)商還在硬撐著，希望能撐到宏觀經(jīng)濟(jì)下游需求的好轉(zhuǎn)。

不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出，如今的危機(jī)也不完全是壞事，不僅可以暴露目前鋼貿(mào)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的監(jiān)管混亂，對一些大型鋼貿(mào)商來說還可能是優(yōu)勝劣汰、提高集中度的機(jī)會。

“能夠活下來的鋼貿(mào)商，應(yīng)該盡量變現(xiàn)資產(chǎn)，回歸主業(yè)，并向下游的鋼板切割等深加工延伸，”上海鋼聯(lián)(300226.SZ)總裁朱軍紅指出，“閉著眼都能賺錢的十年已經(jīng)過去，現(xiàn)在就要回歸到真正的價(jià)值鏈和供應(yīng)鏈，延伸加工、配送、倉儲、運(yùn)輸、銷售于一體的產(chǎn)業(yè)鏈。”

中材國際陷入鋼貿(mào)漩渦

鋼貿(mào)業(yè)務(wù)的危機(jī)繼續(xù)蔓延，又有“中招”企業(yè)浮出水面。

11月21日，中材國際(600970.SH)發(fā)布公告稱，其全資子公司中國中材東方國際貿(mào)易有限公司(下稱“東方貿(mào)易”)發(fā)現(xiàn)部分票據(jù)和貨物存在風(fēng)險(xiǎn)，其中，根據(jù)與鋼貿(mào)公司簽訂的2份采購合同，通過銀行向其開具的12張(總計(jì)1.2億元)的銀行承兌匯票，有10張(1億元)的銀行承兌匯票在傳遞過程中丟失，另有價(jià)值2000萬元的貨物去向不清。

此外，根據(jù)與鋼廠簽訂的3份采購合同，通過銀行向其開具11張總計(jì)9840.9萬元的銀行承兌匯票，部分匯票和貨物去向不清。

中材國際表示，今年以來，一些鋼貿(mào)商資金鏈斷裂，鋼貿(mào)業(yè)務(wù)的危機(jī)蔓延至整個(gè)上下游企業(yè)，對鋼貿(mào)為主營業(yè)務(wù)的東方貿(mào)易經(jīng)營活動產(chǎn)生重大影響。據(jù)悉，東方貿(mào)易現(xiàn)有鋼貿(mào)業(yè)務(wù)涉及總合同金額21億元左右。

12月23日，中材國際副總裁、董秘蔣中文向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，正在開會，“今天開了一天的會，開完會再說”。而當(dāng)記者晚間再與其聯(lián)系時(shí)，電話始終無人接聽。

本報(bào)記者多方了解，目前公安機(jī)關(guān)已經(jīng)立案偵查，并凍結(jié)了上述總金額1億元的銀行承兌匯票，該公司也正在采取相關(guān)法律措施。但時(shí)至今日，中材國際并未透露鋼貿(mào)企業(yè)、鋼廠的具體名稱和相關(guān)合同的具體情況。

對此，申銀萬國分析報(bào)告指出，上述所簽合同很可能在8月和9月。因?yàn)榧堎|(zhì)承兌匯票的承兌期是6個(gè)月，若沒有貼現(xiàn)，到明年的2月和3月銀行就要無償支付給鋼貿(mào)商相應(yīng)的款項(xiàng)。“目前已經(jīng)凍結(jié)了該票據(jù)，防止了其風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步放大。”

業(yè)內(nèi)分析師向本報(bào)記者表示，這么多的承兌匯票丟失，應(yīng)該還是在倉單上出了問題，“還是虛假倉單和重復(fù)質(zhì)押造成的問題，特別在年底還款壓力及年終盤點(diǎn)等因素作用下爆發(fā)”。

但是，在鋼貿(mào)商頻頻因資金問題停產(chǎn)、倒閉甚至跑路的背景下，中材國際此次“躺著中槍”，并未換來市場太多同情。相反，外界對上述公告有頗多質(zhì)疑。

市場分析，銀行承兌匯票在承兌期內(nèi)一般可以轉(zhuǎn)讓給第三方，第三方可以轉(zhuǎn)讓給第四方，由最后持票人存入銀行，銀行見票付款給銀行承兌匯票的最后持有者，并且票據(jù)都有號碼，銀行有備案。“匯票還可以掛失，損失可控，而貨物也丟失，至少說明這家企業(yè)管理混亂。”

實(shí)際上，就在公告發(fā)布前，中材國際副總裁方芳女士已經(jīng)書面請辭，從11月底不再擔(dān)任該公司副總裁。而方芳離職前曾兼任東方貿(mào)易董事長、法人代表，中材國際半年報(bào)顯示，其任期為2011年7月15日至2014年7月14日。

值得關(guān)注的是，臨近年末，由于鋼貿(mào)企業(yè)面臨還款等資金大考，中材國際的鋼貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)僅僅是今年蓄積已久的鋼貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)一角。“鋼貿(mào)融資其實(shí)爆發(fā)的已經(jīng)比較多了，年底出來的這些只是一些后繼的。”分析師說。

多家上市公司“中槍”

12月20日晚間，中材國際(600970.SH)的一則《關(guān)于全資子公司部分票據(jù)和貨物存在風(fēng)險(xiǎn)的提示公告》被指拉開了鋼貿(mào)商資金鏈斷裂的序幕。但事實(shí)上，從今年下半年開始，鋼貿(mào)圈亂象就已波及多家上市公司和大型國企。

9月下旬開始，馬鋼股份(600808.SH)被牽入進(jìn)了一場撲朔迷離的鋼貿(mào)圈債務(wù)，而公司同時(shí)還面臨著前三季度虧損31.4億元的局面。

馬鋼股份子公司馬鞍山馬鋼裕遠(yuǎn)物流有限公司(下稱“裕遠(yuǎn)物流”)在5個(gè)月內(nèi)向9家鋼貿(mào)商和1個(gè)自然人簽訂了總標(biāo)的達(dá)8億多元的合同并全額預(yù)付貨款后，對方既沒給貨也不退款，馬鋼股份因而于9月21日向馬鞍山市中級人民法院提起民事訴訟。面對資不抵債的局面，裕遠(yuǎn)物流也向該法院提出重整。

馬鋼股份在公告中表示，“今年鋼材價(jià)格下跌和銀行對鋼材貿(mào)易企業(yè)收緊信貸，導(dǎo)致供貨商的資金鏈發(fā)生問題，因而不能及時(shí)履行合同。”

裕遠(yuǎn)物流副總經(jīng)理王東海曾向記者表示，事發(fā)至今，這幾家鋼貿(mào)商并未給予公司全面和清晰的解釋，對方“只是提到今年6、7月份的時(shí)候，銀行進(jìn)行了貸款排查，這一輪緊急收貸影響了他們”。

王東海推測，鋼貿(mào)圈最近傳出了較多重復(fù)質(zhì)押的案例，或許受到市場環(huán)境影響，這些鋼貿(mào)商也遇到了多頭債主。也就是說，不排除一個(gè)鋼貿(mào)商通過同一擔(dān)保方分別向多個(gè)上游客戶進(jìn)行擔(dān)保的現(xiàn)象。

受鋼貿(mào)商資金鏈緊張牽連的國企不止馬鋼股份一家。五礦發(fā)展(600058.SH)在今年的半年報(bào)中透露，公司將面臨數(shù)家鋼貿(mào)商的應(yīng)收賬款難以收回的局面，這些應(yīng)收賬賬齡長達(dá)4年，涉及金額或超3億。

在今年早些時(shí)候，多家上市公司因各自在產(chǎn)業(yè)鏈條上的不同角色受到了牽連。

8月底，中鋼天源(002057.SZ)公告稱，其全資子公司中鋼天源(馬鞍山)貿(mào)易有限公司(下稱“貿(mào)易公司”)持興揚(yáng)倉儲有限公司(下稱“興揚(yáng)倉儲”)出具的倉單要求提取金輿商貿(mào)有限公司(下稱“金輿”)出售給貿(mào)易公司的貨物時(shí)，無法進(jìn)入倉庫，而貿(mào)易公司存放于興揚(yáng)倉儲的貨物價(jià)值達(dá)2000多萬元。

一些圈內(nèi)人士認(rèn)為，中鋼天源遭遇的，或許則是近來鋼貿(mào)圈中盛行的“重復(fù)質(zhì)押”——為了獲取更多的融資，鋼貿(mào)商和其具有關(guān)聯(lián)的倉儲公司聯(lián)合進(jìn)行重復(fù)質(zhì)押。中鋼天源在公告中表示，金輿、興揚(yáng)倉儲可能涉及違法行為，正接受有關(guān)部門調(diào)查。

而在另一個(gè)案件中，中儲股份(600787.SH)的全資子公司北京中儲物流有限責(zé)任公司(下稱“北京中儲物流”)的角色則發(fā)生了置換。

去年年底，無錫4家鋼貿(mào)商和建行簽署借款合同，而北京中儲物流則和鋼貿(mào)商、建行簽署動產(chǎn)質(zhì)押監(jiān)管三方協(xié)議，北京中儲物流要代銀行監(jiān)管鋼貿(mào)商提供的質(zhì)物。

但后來，這4家鋼貿(mào)商沒有償還銀行借款，而北京中儲物流負(fù)責(zé)監(jiān)管的質(zhì)物也“滅失”。10月上旬，作為倉儲方的北京中儲物流被建行無錫城南支行追加告上了法庭。

而另一家上市公司廈門信達(dá)(000701.SZ)在其中的角色也尤為尷尬。作為一家以信息技術(shù)為主業(yè)的公司，廈門信達(dá)在今年8月將寶源旺倉儲有限公司、廣州中遠(yuǎn)物流有限公司告上了法庭，要求其返還自己存放在這兩家公司倉庫的鋼材或者賠償相應(yīng)貨物損失，這兩家公司后被法院查封了價(jià)值約8000萬元的鋼材。

值得注意的是，為這兩家公司承擔(dān)貨物損失賠償連帶責(zé)任的中琦貿(mào)易有限公司和宋光宇又在近日被民生銀行以“金融借款合同糾紛”告上法庭。