從今年3月至9月初，“煤—焦—鋼”價格整整下跌了半年之久，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈虧損嚴(yán)重。9月初開始，隨著來自政策面及基本面的改善，不管是下游鋼貿(mào)商和鋼企，還是中上游焦炭和煤礦企業(yè)均“人心思漲”。螺紋鋼和焦炭期貨也聯(lián)袂走出一波反彈，不過，專家稱，短期資金炒作并不能徹底扭轉(zhuǎn)產(chǎn)業(yè)面的頹勢，未來價格續(xù)漲或成難題。

資金介入推高螺紋焦炭價格

近期，受到下游需求預(yù)期回暖刺激，鋼價出現(xiàn)上漲引發(fā)鋼企利潤上升，原料采購意愿恢復(fù)帶動焦炭和焦煤價格一起反彈。從9月低點至今，焦炭期貨反彈逾20%，螺紋鋼反彈近15%。

國慶節(jié)后，大秦鐵路展開為期15天的檢修期，季節(jié)性電煤冬儲日趨迫近，整個焦炭行業(yè)供應(yīng)壓力減弱，推動焦炭和螺紋鋼反彈行情進(jìn)一步深化。

“除了以上原因，鑒于有色金屬供應(yīng)充裕需求低迷，而農(nóng)產(chǎn)品年內(nèi)漲勢盛極而衰轉(zhuǎn)入下跌通道，資金尋找到新的炒作題材介入螺紋和焦炭品種，令短期資金拉動效應(yīng)尤為突出。”寶城期貨分析師陳棟向記者表示。

不過，這輪反彈并非產(chǎn)業(yè)鏈上下游的回暖使然，主要是由于消息面的刺激吸引了資金入場。光大期貨分析師唐嘉賓認(rèn)為，近期消息面利好較多，尤其9月的萬億基建項目批復(fù)，使得這波反彈力度顯得較猛。但如果從焦炭現(xiàn)貨本身而言，并未出現(xiàn)明顯回暖，開工率依然處于低位，并且現(xiàn)貨價格的反彈不明顯，大多數(shù)地區(qū)的反彈僅僅在50-100元/噸，與期貨相比差距較大。

“煤—焦—鋼”產(chǎn)業(yè)鏈并未回暖

據(jù)介紹，“煤—焦—鋼”整個產(chǎn)業(yè)鏈的順序是，煤礦挖出原煤，經(jīng)過洗煤廠洗出精煤，隨后在焦化廠通過配煤后生產(chǎn)出焦炭。焦炭再與鐵礦石一起冶煉，煉出生鐵，然后進(jìn)行后期處理，最后得到各種鋼材。

雖然近期螺紋鋼和焦炭期價有所反彈，但從“煤—焦—鋼”產(chǎn)業(yè)鏈來看，上中下游企業(yè)并未回暖。

陳棟表示，隨著中上游焦企和煤礦開工率回升，產(chǎn)出和供應(yīng)恢復(fù)，焦煤和焦炭價格將重新因為產(chǎn)能過剩而面臨回落風(fēng)險。下游鋼材價格在經(jīng)歷利潤回補(bǔ)之后，同樣受到供應(yīng)壓力增加的困擾。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，10月上旬，全國預(yù)估粗鋼日均產(chǎn)量再度攀升至191.6萬噸，旬環(huán)比增4%；而截至上周，國內(nèi)鋼材社會庫存也結(jié)束了10周連降趨勢，轉(zhuǎn)為增加。

“隨著下游補(bǔ)庫結(jié)束、上游焦煤焦炭產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)和庫存再度回升，此輪焦炭和螺紋鋼反彈行情將步入尾聲，跌勢或?qū)⒂纱苏归_。”陳棟認(rèn)為。

申銀萬國期貨分析師張郡凌也表示，螺紋鋼和焦炭的后市仍然不看好。首先，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度不足。另外，鋼廠在利潤恢復(fù)后，出現(xiàn)了明顯的再度增產(chǎn)的行為�？紤]到未來天氣逐步轉(zhuǎn)冷，市場需求逐步下降后，價格反彈的行情可能會終止。

不過，從中長期來看，由于產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)十分低迷，下方空間也并不是特別大，行情可能在回落后，維持底部震蕩格局。