2012年私募股權(quán)市場遭遇寒流，PE投資紛紛追求穩(wěn)健，不少機(jī)構(gòu)將目光轉(zhuǎn)向?qū)嶓w的礦產(chǎn)能源領(lǐng)域。據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，2012年1-7月已發(fā)生投資中國大陸地區(qū)礦業(yè)企業(yè)21筆，披露金額的19起涉及金額8.47億美元。

投資熱度不減

據(jù)清科統(tǒng)計(jì)，2008年以來，我國共計(jì)成立主打礦業(yè)投資的股權(quán)基金30個(gè)，其中披露金額的19只總規(guī)模達(dá)363.64億元人民幣。30個(gè)礦業(yè)基金中有16個(gè)為2011年以后成立，主要為煤炭專項(xiàng)基金、貴金屬礦（黃金）專項(xiàng)基金及其他礦類的投資基金。

如2011年11月成立的重慶量子煤炭基金，即為幫助重慶和西部地區(qū)的煤炭經(jīng)營企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)、儲(chǔ)存和采購量的專項(xiàng)基金，基金規(guī)模50億元，首期到位10億元。世紀(jì)方舟旗下的寶金盛世投資基金的主要投資對象則是金礦，并在2011年8月成功募集到位2億元首期資金。

這些礦業(yè)基金的背景，除了傳統(tǒng)的VC/PE機(jī)構(gòu)外，已出現(xiàn)一些地方政府的身影。煤炭大省山西省早在2008年就獲得國務(wù)院批準(zhǔn)籌建了規(guī)模高達(dá)100億元的山西能源產(chǎn)業(yè)基金。2011年8月，云南省國資委與工銀國際投資公司等簽署“云南省礦業(yè)發(fā)展基金合作框架協(xié)議”。地方政府參與礦業(yè)基金，專注于國家戰(zhàn)略礦產(chǎn)資源的投資，有利于轄區(qū)內(nèi)礦業(yè)資源的整合。除此之外，一些大型央企如五礦集團(tuán)也有意打造自己的礦業(yè)產(chǎn)業(yè)基金。

從二級(jí)分類來看，針對礦產(chǎn)資源采選的投資占據(jù)了絕對主導(dǎo)地位，其中尤以投資煤炭開采和洗選最為熱門，側(cè)面反映出煤炭資源對我國工業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長的重要地位。有色金屬的投資緊隨其后，其中對黃金、白銀、鉑金等貴金屬的投資是近年來的熱點(diǎn)。這與貴金屬在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期保值、增值功能相契合。

風(fēng)險(xiǎn)不容小覷

在PE投資礦業(yè)的大潮中，涌現(xiàn)了一批活躍的VC/PE機(jī)構(gòu)。如上海永宣創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司便積極投身礦業(yè)投資領(lǐng)域，幾年間分別投資了西部礦業(yè)、寧南礦業(yè)、合浦滬天高嶺土、贛州稀土礦業(yè)、云南斗月礦業(yè)、貴溪銀礦、金誠信礦業(yè)、內(nèi)蒙古大中礦業(yè)、內(nèi)蒙古彤力礦業(yè)、同興礦業(yè)等十余家礦企，總投資額超過4億美元。而九鼎投資則在去年集中投資了寶山鐵礦、中盛資源、天和科技、華冶礦建、宏盛錦盟、堯治河化工、圣雄能源等若干礦企。建銀國際這幾年也表現(xiàn)出了對礦業(yè)投資熱情，分別投資了金鵬礦業(yè)、東升廟礦業(yè)、優(yōu)派能源、昊天能源、匯力資源、和嘉資源、中金黃金等涉礦企業(yè)。

清科研究中心分析師鄭知行認(rèn)為，礦業(yè)投資持續(xù)高熱，一是因?yàn)榈V產(chǎn)資源具有不可再生性，在經(jīng)濟(jì)周期低谷階段具有極強(qiáng)的保值作用；二是與國家政策鼓勵(lì)密不可分。

但他同時(shí)也表示，投資礦業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。首先，投資礦業(yè)金額較大，需要投資者有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力；其次，礦業(yè)投資對投資人的專業(yè)性要求極高，對賭不受保護(hù)；第三，礦產(chǎn)開采成本上升，易受國家管制；最后，盡管退出渠道清晰，但也存在一定難度。