一、6月價(jià)格斷崖式下跌 資源出現(xiàn)外流現(xiàn)象

在過去的上半年里，市場(chǎng)處于強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)的不斷博弈過程中，1-5月份走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，雖然需求持續(xù)疲軟，但在宏觀利好政策不斷刺激下，價(jià)格仍存在一定支撐，但6月份以來，強(qiáng)預(yù)期遲遲未能得到兌現(xiàn)，市場(chǎng)信心受挫，恐慌情緒開始彌漫，價(jià)格出現(xiàn)斷崖式下跌，后因鋼廠大面積虧損，主動(dòng)檢修減產(chǎn)，供應(yīng)壓力得到一定緩解，價(jià)格才開始修復(fù)性反彈。截止6月底，上半年長(zhǎng)沙螺紋鋼最高價(jià)為5140元/噸，較去年降低約1120元/噸；最低價(jià)為4210元/噸，較去年降低約180元/噸；平均價(jià)為4882元/噸，較去年降低約58元/噸。另外，從區(qū)域價(jià)差來看，目前長(zhǎng)沙建材價(jià)格仍遠(yuǎn)低于華東和華南等高價(jià)區(qū)域，資源外流廣東高價(jià)市場(chǎng)情況較為普遍，這對(duì)本地市場(chǎng)價(jià)格存在一定支撐。

圖一：長(zhǎng)沙螺紋鋼價(jià)格對(duì)比

表一：相關(guān)城市螺紋鋼價(jià)差對(duì)比

二、省內(nèi)鋼廠建筑鋼材減產(chǎn)加碼

從湖南省內(nèi)鋼廠生產(chǎn)情況來看，7月建筑鋼材產(chǎn)能利用率將明顯下降，其主要原因一方面是由于成本倒掛，鋼廠大幅虧損，不得不主動(dòng)控產(chǎn)以減少虧損，另一方面也是因?yàn)楣┬杳�盾日益加劇，市�?chǎng)已“不堪重負(fù)”，在需求未能如期釋放的情況下，供應(yīng)端的減產(chǎn)亦能緩解一部分供需矛盾，且同時(shí)也能對(duì)鐵礦、焦炭等原材料形成一定負(fù)向反饋，成本重心有望同步下移。

表二：7月省內(nèi)鋼廠計(jì)劃生產(chǎn)情況

三、庫存出現(xiàn)階段性反彈

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止6月30日長(zhǎng)沙建筑鋼材庫存總量為33.8萬噸，較去年同期降低月8.4萬噸，其中螺紋鋼占比73.7%，線盤占比26.3%。由下圖可見，6月中上旬長(zhǎng)沙建材庫存總量出現(xiàn)反彈，主要是因?yàn)槭芏宋缂倨凇⒅懈呖己透邷赜晁�天氣等影響，需求表現(xiàn)較為低迷，資源消化緩慢，庫存出現(xiàn)累積增加；而6月下旬因鋼廠減產(chǎn)加碼，投放減少，再加上部分資源外流廣東等周邊高價(jià)市場(chǎng)，庫存開始出現(xiàn)回落。

圖二：長(zhǎng)沙建材庫存對(duì)比

四、淡季需求承壓 成交未見好轉(zhuǎn)

6月份為傳統(tǒng)需求淡季，而疫情之后“淡季不淡”的預(yù)期未能實(shí)現(xiàn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，本月全國(guó)建筑鋼材日均成交量較去年同期下降19.6%，較上月環(huán)比增加1.3%，雖然后期在價(jià)格反彈期間，出現(xiàn)部分補(bǔ)庫投機(jī)需求，但因地產(chǎn)板塊持續(xù)低迷，高溫雨水天氣等因素影響，終端需求未有明顯好轉(zhuǎn)。而對(duì)于即將到來的三季度，宏觀政策存在一定落地預(yù)期，但對(duì)于需求的提振仍需要一定時(shí)間，7月在市場(chǎng)未出淡季之前，仍面臨一定壓力。

圖三：建材成交量對(duì)比

五、總結(jié)

從宏觀方面來看，前期出臺(tái)的各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策將在三季度逐漸開始發(fā)力，經(jīng)濟(jì)環(huán)境將得到一定改善，但同時(shí)也需要警惕后期美聯(lián)儲(chǔ)仍存在進(jìn)一步加息預(yù)期，對(duì)大宗商品造成一定利空影響。

從基本面來看，湖南省內(nèi)鋼廠持續(xù)減產(chǎn)，再加上湖北和江西部分鋼廠資源投放湖南低價(jià)市場(chǎng)積極性不高，7月到貨將進(jìn)一步縮減，供應(yīng)壓力得到進(jìn)一步緩解，但淡季需求難有較大改善，價(jià)格反彈缺乏一定動(dòng)力。

從成本端來看，鋼廠不斷減產(chǎn)，成材價(jià)格下跌，對(duì)原材料價(jià)格產(chǎn)生一定負(fù)向反饋，成本重心仍有一定下移空間，對(duì)價(jià)格支撐力度將有所減弱。

綜合來看，小編認(rèn)為雖然7月供需矛盾有望得到進(jìn)一步緩解，價(jià)格或存在階段性反彈，但仍需警惕利潤(rùn)逐漸修復(fù)后，部分鋼廠不排除復(fù)產(chǎn)可能，且弱需求對(duì)價(jià)格存在一定抑制，現(xiàn)貨操作不宜過度追高。