日前，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在接受媒體采訪時(shí)表示，發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”作用，不是簡(jiǎn)單照搬照抄。證監(jiān)會(huì)將統(tǒng)籌各層次市場(chǎng)的功能定位，結(jié)合市場(chǎng)實(shí)際，在充分評(píng)估論證、確保市場(chǎng)穩(wěn)定前提下，穩(wěn)妥有序推進(jìn)改革。并表示，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革也將引入科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)。

   作為中國(guó)資本市場(chǎng)改革的“試驗(yàn)田”，科創(chuàng)板確實(shí)體現(xiàn)出諸多方面的個(gè)性。比如科創(chuàng)板有非常明確的定位，即上市企業(yè)應(yīng)屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，不符合這一定位的企業(yè)，是不可能在科創(chuàng)板上市的�？苿�(chuàng)板采取更加包容的上市制度，設(shè)置有五套上市標(biāo)準(zhǔn)，尚未盈利的企業(yè)，甚至于虧損企業(yè)也能在科創(chuàng)板上市�？苿�(chuàng)板實(shí)行差異化的交易制度，新股掛牌前五個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，此后實(shí)行20%的漲跌幅限制。最重要的改革則在于，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，這是新股發(fā)行制度改革的大方向。而從注冊(cè)制實(shí)行以來(lái)的情形看，基本上處于平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。取得了預(yù)期效果。科創(chuàng)板開(kāi)市百日以來(lái)，也實(shí)現(xiàn)了“穩(wěn)起步”的目標(biāo)。

   而在近期，資本市場(chǎng)推出了一系列的改革舉措，包括新三板改革思路與改革方案的成型、并購(gòu)重組制度的修訂等。在科創(chuàng)板平穩(wěn)開(kāi)市后，創(chuàng)業(yè)板的改革也開(kāi)始頻頻見(jiàn)諸報(bào)端。既說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板改革的必要性，也說(shuō)明了改革的迫切性。

   實(shí)際上，創(chuàng)業(yè)板的改革已經(jīng)啟動(dòng)。根據(jù)重組新規(guī)，允許符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市，其他資產(chǎn)不得在創(chuàng)業(yè)板重組上市。而在此前，創(chuàng)業(yè)板重組上市是被禁止的。盡管創(chuàng)業(yè)板重組上市對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)有所限制，但畢竟已經(jīng)開(kāi)了口子，這對(duì)于挽救某些創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，保護(hù)中小投資者的利益其實(shí)也是非常有益處的。

   如果說(shuō)科創(chuàng)板是資本市場(chǎng)改革“試驗(yàn)田”的話，那么創(chuàng)業(yè)板的改革，將是整個(gè)資本市場(chǎng)改革中非常重要的一環(huán)。一方面，創(chuàng)業(yè)板成立10年來(lái)，由于其定位與滬深主板、中小板有所不同，發(fā)展至今正面臨著瓶頸，實(shí)行改革也是非常重要的任務(wù)。而且，在科創(chuàng)板開(kāi)市之后，不實(shí)行改革，創(chuàng)業(yè)板將不會(huì)有任何的出路，且還存在被邊緣化的危險(xiǎn)。

   另一方面，創(chuàng)業(yè)板的改革，將進(jìn)一步為整個(gè)資本市場(chǎng)的改革積累經(jīng)驗(yàn)。比如注冊(cè)制，在科創(chuàng)板試點(diǎn)成功之后，再在創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行試點(diǎn)將會(huì)順利得多，投資者也不會(huì)再出現(xiàn)談注冊(cè)制色變的現(xiàn)象。如果注冊(cè)制在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)成功，那么在整個(gè)市場(chǎng)全面鋪開(kāi)將為期不遠(yuǎn)了。因此，創(chuàng)業(yè)板的改革，其重要意義是不言而喻的。

   自誕生以來(lái)，資本市場(chǎng)已歷經(jīng)多次、多方面的改革。比如IPO制度改革就是其中的典型代表。從最初的額度制到了審批制，再到目前主板等板塊實(shí)行的核準(zhǔn)制，改革堪稱(chēng)一步一個(gè)腳印向前走。IPO制度改革中，也曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)“偽市場(chǎng)化發(fā)行”的現(xiàn)象。偽市場(chǎng)化發(fā)行的后果，直接導(dǎo)致了新股的“三高”發(fā)行。然而，新股的“三高”發(fā)行，最終產(chǎn)生了一系列的問(wèn)題，也倒逼IPO制度再次進(jìn)行改革，直至目前新股發(fā)行出現(xiàn)23倍發(fā)行市盈率“紅線”現(xiàn)象。

   資本市場(chǎng)的任何一次改革，都將導(dǎo)致市場(chǎng)利益的重新分配。上市公司股權(quán)分置改革如此，IPO改革如此，上市公司重大資產(chǎn)重組制度改革亦如此。個(gè)人以為，資本市場(chǎng)進(jìn)行基礎(chǔ)性制度改革是非常有必要的，但更重要的是，要切實(shí)保護(hù)好中小投資者的利益。事實(shí)上，近期資本市場(chǎng)改革雷聲隆隆，但作為市場(chǎng)的監(jiān)管者，并沒(méi)有在其中提及中小投資者利益保護(hù)問(wèn)題，個(gè)人以為值得商榷。