進(jìn)入2013年下半年以來，我國的鋼材市場格局發(fā)生較大的改變;由此前的“高供應(yīng)、高庫存、低需求”向“高供應(yīng)、低庫存、低價格”轉(zhuǎn)變，而造成這種轉(zhuǎn)變的主要原因在于下半年我國經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)步好轉(zhuǎn)，特別對于建筑鋼材來說，加速鐵路投資建設(shè)，加快棚戶區(qū)改造等項(xiàng)目的推進(jìn)，極大的提高了市場對建筑鋼材資源的需求，庫存水平快速下降，然而，在建筑鋼材庫存水平大幅下降的同時，鋼價卻并未有明顯的迎頭而上的反彈走勢，整體相對平穩(wěn)。

　　2013年國內(nèi)鋼市“供求雙雙走高”

　　時間來到年末，回顧今年以來的鋼材市場，整體呈現(xiàn)高產(chǎn)量、低庫存的供求格局，上半年供應(yīng)嚴(yán)重過剩，導(dǎo)致鋼價一路下跌;下半年開始，在穩(wěn)增長、保下限措施刺激下，鋼價震蕩上行，且進(jìn)入長期的去庫存行情，雖然金九銀十有所反復(fù)，但源自于5月份的鋼材市場去庫存行情一直延續(xù)至12月初期，迎來了十分罕見的超長鋼材去庫存周期，據(jù)庫存統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到11月29日，全國重點(diǎn)城市線螺等五大鋼材品種庫存降至1349.35萬噸，較年內(nèi)高點(diǎn)下降約885萬噸，創(chuàng)下年內(nèi)鋼材社會庫存新低水平，華東、華南地區(qū)甚至持續(xù)近兩個月出現(xiàn)線螺資源緊張、短缺的現(xiàn)狀。

　　與此同時，盡管下半年開始，淘汰鋼鐵落后產(chǎn)能、環(huán)境污染治理等措施越來越嚴(yán)厲，但我國的粗鋼產(chǎn)量卻持續(xù)維持在210萬噸以上高位，遠(yuǎn)高于去年同期水平;在高鋼材供應(yīng)下迎來的卻是低庫存，說明今年下半年以來，我國的鋼材需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，而之所以造成鋼價卻易跌難漲。

　　高需求下的鋼價易跌難漲原因分析

　　相對今年下半年以來，巨量的鋼材庫存被持續(xù)消耗，我國的鋼材價格卻持續(xù)處于低谷，特別是熱軋卷板類鋼材價格水平更是罕見的低于螺紋鋼等低端產(chǎn)品的價格水平。據(jù)市場監(jiān)測顯示，截止到12月2日，國內(nèi)重點(diǎn)城市螺紋鋼均價3571元，較年內(nèi)高點(diǎn)的3951元下跌380元/噸;普碳熱卷均價3478元，較年內(nèi)高點(diǎn)的4180元下降702元/噸;板材跌幅遠(yuǎn)甚于長材，且總體價格水平處于相對低位;筆者考慮主要是以下兩個方面的原因所致：

　　1、鋼鐵總產(chǎn)能嚴(yán)重過剩市場漲價受到壓制

　　不斷炒作的嚴(yán)重過剩產(chǎn)能，增強(qiáng)了下游的壓價能力，弱化了鋼鐵行業(yè)的挺價底氣。據(jù)筆者了解，我國官方承認(rèn)并公布的鋼鐵總產(chǎn)能，截止今年底大約在10億噸左右，然而，中鋼協(xié)相關(guān)人員更是表示，我國實(shí)際鋼鐵產(chǎn)能超過12億噸;甚至有鋼鐵專家表示當(dāng)前我國鋼鐵開工率不足50%，遠(yuǎn)低于普遍認(rèn)同的80%左右。我國的鋼鐵行業(yè)長期處于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩壓制，導(dǎo)致鋼價上漲難現(xiàn)象較為普遍，因此，即便是進(jìn)入下半年后，鋼材需求釋放明顯加快后，鋼價雖有階段性反彈，但總體依然難跳出相對低谷，在高產(chǎn)能、高產(chǎn)量的雙重不利影響下，鋼價易跌難漲。

　　2、資金面總體穩(wěn)中偏緊制約鋼價反彈

　　在高產(chǎn)能、高產(chǎn)量壓制鋼價反彈的同時，資金面的持續(xù)偏緊格局也在影響鋼價的上升空間。今年以來，資金壓力一直存在，不管是行業(yè)內(nèi)的還是行業(yè)外的，央行的貨幣政策總基調(diào)是穩(wěn)中趨緊;所以壓制了鋼材的議價能力。全社會的資金流動性趨緊，下游采購多以分批方式進(jìn)行，很少出現(xiàn)集中式的采購，這也是資金壓制所帶來的;且行業(yè)內(nèi)部資金蓄水池功能減弱，整個行業(yè)今年都處于努力去庫存的陰影當(dāng)中。

　一方面是鋼鐵下游行業(yè)資金面偏緊，導(dǎo)致其采購鋼材出現(xiàn)普遍刻意壓價的現(xiàn)象，因此，鋼市整體表現(xiàn)為低價資源銷售明顯較好，資源成交遇高則受阻。另一個方面，鋼鐵行業(yè)內(nèi)部資金壓力更加的明顯，作為國家五大重點(diǎn)調(diào)控產(chǎn)業(yè)之一，鋼鐵行業(yè)投資貸款受限，另外銀行業(yè)進(jìn)一步嚴(yán)控鋼貿(mào)企業(yè)貸款，減少對鋼廠的信貸融資，加上鋼價持續(xù)低位，原料成本侵蝕，雖盈利好轉(zhuǎn)，但整個鋼鐵行業(yè)資金面一直十分的緊張;加上國內(nèi)鋼材資源同質(zhì)化嚴(yán)重，鋼廠之間、鋼貿(mào)商之間為了爭奪市場份額大打價格戰(zhàn)，還有鋼廠普遍加大了鋼材的直供力度，鋼廠直接接觸終端，以其價格優(yōu)勢跟鋼貿(mào)企業(yè)搶食，也導(dǎo)致現(xiàn)貨市場價格競爭能力減弱;諸多因素相互牽制，最終導(dǎo)致我國的鋼材市場，雖然終端需求尚可，但價格難以大幅提升。

　　本月初一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，顯示當(dāng)前內(nèi)、外需仍保持較好趨穩(wěn)走勢，同時在11月鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營景氣度淡季平穩(wěn)狀態(tài)以及大宗商品指數(shù)連續(xù)4月上漲利好沖擊，鋼市再度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

　　據(jù)監(jiān)測顯示，截至昨日，12mmHRB400螺紋鋼價格均價為3720元/噸，日環(huán)比漲16元;8.0mmHPB300高線價格均價為3645元/噸，日環(huán)比漲6元;4.75mm熱卷價格均價約為3525元，日環(huán)比漲8元;8mm規(guī)格中板均價為3750元/噸，日環(huán)比漲5元;冷軋0.5mm規(guī)格全國主要城市均價4635元，日環(huán)比跌3元。

　　目前鋼市上漲原因1：制造業(yè)PMI平穩(wěn)趨好

　　在匯豐公布11月份PMI終值為50.8，略低于10月份50.9。1日官方PMI為51.4，與上月持平。表明當(dāng)前中小企業(yè)與大型企業(yè)制造業(yè)活動繼續(xù)穩(wěn)定趨于穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)形勢仍然穩(wěn)健。

　　11月份鋼市基本面略有改觀，從最新公布的11月鋼鐵PMI來看，生產(chǎn)、新訂單指數(shù)小幅回升，新出口訂單指數(shù)明顯提升。同時大宗商品指數(shù)也好轉(zhuǎn)，連續(xù)四個月環(huán)比上漲，反應(yīng)比較敏感的建筑鋼材主導(dǎo)廠家趁機(jī)上調(diào)12月份上旬價格。其中，12月1日，建筑用鋼龍頭沙鋼12月上旬價格，螺紋鋼價格上調(diào)80元/噸;圓鋼價格上調(diào)80元/噸;永鋼螺紋鋼價格上調(diào)80元/噸;圓鋼價格上調(diào)80元/噸;另外高線、盤螺價格上漲20元/噸。許多民營鋼廠也跟進(jìn)上調(diào)，市場聯(lián)動，價格順勢上漲。部分板材廠家也有小幅上調(diào)，不過幅度并不大。

　　目前鋼市上漲原因1：河北環(huán)保效應(yīng)

　　11月份河北地區(qū)開始持續(xù)半年以上的環(huán)保治理行動，多部門聯(lián)合執(zhí)法，市場認(rèn)為此次動真格，環(huán)保不達(dá)標(biāo)短期想恢復(fù)生產(chǎn)很難。據(jù)悉，11月24日，河北省在唐山、邯鄲、承德集中拆除8家鋼鐵企業(yè)高爐10座、轉(zhuǎn)爐16座，共減少煉鐵產(chǎn)能456萬噸、煉鋼產(chǎn)能680萬噸。同時最新數(shù)據(jù)顯示，11月29日當(dāng)周唐山地區(qū)154座在產(chǎn)高爐中有15座檢修，產(chǎn)能利用率為92.56%，周環(huán)比僅降低0.14%。
短期影響產(chǎn)能，但產(chǎn)量不一定會下降，主要是改善市場預(yù)期，化解鋼鐵落后產(chǎn)能真正用環(huán)保手段在三中全會之后進(jìn)入了實(shí)質(zhì)執(zhí)行階段，表明當(dāng)前政府化解鋼鐵落后產(chǎn)能決心，鋼市有望在后期實(shí)現(xiàn)供需新平衡。

　　壓制鋼價漲勢因素1：年底資金壓力

　　據(jù)央行最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月末央行口徑的外匯占款余額達(dá)到258043億元，較9月末的253548億增加4495億，這一增量較9月末的2682億擴(kuò)大近七成。而此前，央行公布的10月全口徑金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款余額達(dá)到4416億。央行口徑與全口徑外匯占款余額相差僅79億。當(dāng)前銀行或者金融機(jī)構(gòu)持有外匯的意愿較低，顯示出我國商業(yè)銀行資金面需求依然較旺。從影響資本市場角度以及鋼市自身角度來看，都將壓制鋼價反彈幅度。

　　12月為銀行集中還貸期，貿(mào)易環(huán)節(jié)資金緊張，年底資本存本上升，造成中間物流環(huán)節(jié)的鋼貿(mào)商拿貨“冬儲”的意愿卻不強(qiáng)。同時剛性需求12月份繼續(xù)減弱，北方地區(qū)已經(jīng)嚴(yán)寒，戶外施工基本停滯，市場需求幾乎為零，而南方需求也進(jìn)一步減弱。

　　壓制鋼價漲勢因素1：鋼廠內(nèi)部庫存高位

　　雖然目前社會庫存低位，鋼價低位，但鋼廠內(nèi)部庫存高位，從11月中旬?dāng)?shù)據(jù)來看，11月中旬國內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)鋼材旬末庫存為1393萬噸，增量100.8萬噸。直接導(dǎo)致11月份、12月份主導(dǎo)鋼廠調(diào)價弱勢平盤，靠補(bǔ)貼、或提前訂貨優(yōu)惠等手段吸引訂單。半個月以來，鋼廠內(nèi)部庫存或有一定消耗，但從鋼鐵行業(yè)PMI分項(xiàng)數(shù)據(jù)生產(chǎn)指數(shù)小幅回升來看，11月下旬產(chǎn)量或難以延續(xù)中旬下降走勢，去庫存仍需一段時間。

　　綜合來看，當(dāng)前鋼價漲幅不大，且只是部分鋼種小幅上揚(yáng)，后期漲勢帶動力明顯不足，市場在資金壓力下，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好沖擊逐漸變淡，鋼廠去庫存壓力下本年度最后一輪調(diào)價也難以上調(diào)。不過我們認(rèn)為，無論哪個環(huán)節(jié)目前都保持低庫存，市場存在補(bǔ)庫存需求，或許在本月底以及明年初，應(yīng)需密切注意鋼市風(fēng)向轉(zhuǎn)變。就短期來說，鋼市難以大幅反彈。