最近持續(xù)走高的鋼價(jià)開始得到越來越多的數(shù)據(jù)支撐，從鐵礦石指數(shù)到PMI都開始加大反彈力度，這從側(cè)面也印證了鋼價(jià)走高的合理性，但是仔細(xì)分析相關(guān)數(shù)據(jù)，不確定性又加大了市場(chǎng)分歧，包括貿(mào)易商和鋼廠都開始關(guān)注庫(kù)存問題,鋼廠開始以穩(wěn)為主，甚至部分鋼廠出現(xiàn)了試探性的下調(diào)鋼價(jià)，在反映市場(chǎng)心態(tài)的期貨盤面上，主力合約高位震蕩，出現(xiàn)了快速整理的走勢(shì)，遠(yuǎn)期合約和近期合約的基差又開始拉平，反映出市場(chǎng)對(duì)后市的看法又有了新的變化，至少是變成了謹(jǐn)慎樂觀。這和目前基本面的細(xì)微變化密切相關(guān)，在這樣的形勢(shì)下，詳細(xì)研究基本面的變化就能把握市場(chǎng)先機(jī)，下面筆者結(jié)合最新的基本面數(shù)據(jù)為大家做些簡(jiǎn)要的分析，期望能對(duì)大家把握市場(chǎng)行情有所幫助。

　　數(shù)據(jù)向好增信心

　　9月1日公布的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)顯示，這一宏觀經(jīng)濟(jì)重要先行指標(biāo)已連續(xù)第二個(gè)月明顯反彈，達(dá)到51.0%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。市場(chǎng)需求有所恢復(fù)，成為8月份制造業(yè)PMI回升的有力支撐。當(dāng)月構(gòu)成PMI的5個(gè)分項(xiàng)指數(shù)均高于上月，尤其是新訂單指數(shù)為52.4%，比上月上升1.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回升，為16個(gè)月以來的最高點(diǎn)。同時(shí)生產(chǎn)指數(shù)為52.6%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，與新訂單指數(shù)的差值縮小至0.2個(gè)百分點(diǎn)，為7個(gè)月來的最小差值，表明制造業(yè)供需矛盾有所緩解。

　　在需求有所恢復(fù)的帶動(dòng)下，企業(yè)開始補(bǔ)庫(kù)存。8月份對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)靈敏的原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)由上月的50.1%快速升至53.2%，為6個(gè)月來的高點(diǎn)，進(jìn)一步釋放出市場(chǎng)向好的信號(hào)。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的恢復(fù)，很大程度上來自信心的增強(qiáng)。國(guó)家近期一系列穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生綜合舉措的推出和落實(shí)，穩(wěn)定了社會(huì)預(yù)期，提振了市場(chǎng)信心。

　　外需市場(chǎng)也有所好轉(zhuǎn)。8月份新出口訂單指數(shù)為50.2%，比上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，是今年4月份以來首次回升至臨界點(diǎn)以上。趙慶河認(rèn)為，這是由于歐美日等主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)改善，外部需求有所增加，加上我國(guó)促進(jìn)貿(mào)易便利化、推動(dòng)進(jìn)出口穩(wěn)定發(fā)展等措施的出臺(tái)，制造業(yè)進(jìn)出口形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)。

　　隨著我國(guó)主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的整體回暖，以及市場(chǎng)環(huán)境的逐步向好，企業(yè)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心進(jìn)一步增強(qiáng)�！壁w慶河指出，8月份企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為59.4%，比上月上升3.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月明顯回升，為5個(gè)月以來的新高。其中，認(rèn)為未來3個(gè)月內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)整體水平將上升的制造業(yè)企業(yè)比例為28.7%，比上月上升4.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　繼7月PMI指數(shù)之后，近日又一數(shù)據(jù)傳遞出同樣的利好：3萬億元，同比增長(zhǎng)11.1%，這是8月27日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額。但是工業(yè)企業(yè)盈利企穩(wěn)回升更多是宏觀經(jīng)濟(jì)政策托底以及工業(yè)補(bǔ)庫(kù)存的結(jié)果。

　　雖然工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增速有所提高，但新增利潤(rùn)主要集中在電力、通信、石油加工以及汽車制造業(yè)等4個(gè)行業(yè)，這4個(gè)行業(yè)拉動(dòng)總利潤(rùn)增長(zhǎng)10.5%，而其余37個(gè)行業(yè)利潤(rùn)不升反降，減少了293.7億元，將總利潤(rùn)增速向下拉動(dòng)8.7%。

　　這說明行業(yè)利潤(rùn)分布極不均衡。這也體現(xiàn)了企業(yè)盈利復(fù)蘇只是短暫的、局部的復(fù)蘇，而不是全行業(yè)的復(fù)蘇。短期來看是企穩(wěn)，長(zhǎng)期來看，影響企業(yè)的兩個(gè)負(fù)面因素，即產(chǎn)能過剩和財(cái)務(wù)成本過高并沒有消除。

　　經(jīng)濟(jì)增速回暖，但糾纏中國(guó)經(jīng)濟(jì)的幾大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并沒有化解：地方政府債務(wù)過度膨脹可能會(huì)引發(fā)地方債務(wù)違約;實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩將導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn);房地產(chǎn)泡沫的持續(xù)升級(jí)將導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅;影子銀行問題;貨幣發(fā)行量過大將引發(fā)通脹和匯率問題。在以上幾大風(fēng)險(xiǎn)中面臨產(chǎn)能過剩和債務(wù)雙壓力的企業(yè)部門會(huì)是最脆弱的導(dǎo)火索。

　　形勢(shì)緊迫促改革

　　在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)之際，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)也引起高度關(guān)注。8月28日，國(guó)家發(fā)改委主任徐紹史在全國(guó)人大常委會(huì)第四次會(huì)議第二次全體會(huì)議上發(fā)表報(bào)告稱，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、改革開放力度加大、轉(zhuǎn)型升級(jí)扎實(shí)推進(jìn)、民生保障繼續(xù)加強(qiáng)，但財(cái)政收支矛盾突出，金融領(lǐng)域潛在風(fēng)險(xiǎn)增加，房?jī)r(jià)反彈壓力較大，部分行業(yè)穩(wěn)崗就業(yè)困難較多。

　　相較于其他行業(yè)，今年房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)一枝獨(dú)秀。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的7月70城市住宅銷售價(jià)格情況顯示，與去年同月相比，70個(gè)大中城市中，上漲的城市有69個(gè)，同比漲幅超10%的城市達(dá)10個(gè)。而1-7月，商品房銷售面積61133萬平方米，同比增長(zhǎng)25.8%，遠(yuǎn)超去年同期-6.6%。

　　事實(shí)上，近年滾雪球般迅速膨脹的地方債早已引發(fā)各界擔(dān)憂。最近，國(guó)家發(fā)改委的一個(gè)課題組對(duì)12個(gè)省區(qū)的調(diào)查顯示，平均每個(gè)地級(jí)市要建約1.5個(gè)新城新區(qū)，144個(gè)地級(jí)城市竟然要建200余個(gè)新城新區(qū)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此舉可能對(duì)地方債問題雪上加霜，進(jìn)一步加大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　今年以來財(cái)政收入增速也明顯回落，如何化解收支矛盾顯得尤為迫切。數(shù)據(jù)顯示，1-7月全國(guó)財(cái)政收入同比增8%，增幅比去年同期下降3.6個(gè)百分點(diǎn)。而財(cái)政支出則同比增長(zhǎng)8.9%，增速明顯高于收入。收入放緩支出卻仍然保持較快增長(zhǎng)，這樣下去政府赤字將不斷擴(kuò)大，如果不能遏制這種勢(shì)頭，可能最終會(huì)導(dǎo)致類似歐債危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　反觀外部環(huán)境，美國(guó)量化寬松政策退出的支撐因素在于本國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比預(yù)期要好，日本經(jīng)濟(jì)也有好轉(zhuǎn)跡象，歐洲經(jīng)濟(jì)則逐漸趨于穩(wěn)定。根據(jù)馬基特經(jīng)濟(jì)研究公司的數(shù)據(jù)，8月份歐元區(qū)PMI預(yù)估值上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，至51.7%，這個(gè)數(shù)值超過了市場(chǎng)預(yù)期，也是自2011年6月以來的最高值。與此相關(guān)聯(lián)，中國(guó)對(duì)外出口在7月份顯露恢復(fù)跡象。

　　最近，以亞洲為首的新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了不利情況，而中國(guó)作為新興市場(chǎng)核心國(guó)家卻表現(xiàn)出了較強(qiáng)的穩(wěn)健性。由于印尼和泰國(guó)等國(guó)在亞洲經(jīng)濟(jì)中所處的地位，其動(dòng)蕩尚不足以威脅亞洲新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本面。而且，中國(guó)實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制，資本項(xiàng)目尚未完全開放，同時(shí)擁有高達(dá)3.5萬億美元的外匯儲(chǔ)備，這些都為中國(guó)經(jīng)濟(jì)抵御外圍波動(dòng)提供了保證。

　　在內(nèi)憂外患的情況下，只有改革才能激發(fā)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力。今年以來，取消和下放183項(xiàng)行政審批事項(xiàng)、擴(kuò)大營(yíng)改增試點(diǎn)、加快資源產(chǎn)品價(jià)格改革等一系列改革舉措的出臺(tái)，進(jìn)一步完善了體制機(jī)制。但要加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，改革仍需攻堅(jiān)。下半年將會(huì)繼續(xù)大力推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域改革，盡快制定出臺(tái)新修訂的政府核準(zhǔn)投資項(xiàng)目目錄，積極推進(jìn)鐵路投融資體制改革。穩(wěn)步推進(jìn)財(cái)稅金融體制改革。繼續(xù)推進(jìn)農(nóng)業(yè)農(nóng)村、國(guó)有企業(yè)、醫(yī)藥衛(wèi)生、科教文化等重點(diǎn)領(lǐng)域改革，深化綜合配套改革試點(diǎn)。

　　九月鋼價(jià)走勢(shì)預(yù)測(cè)

　　在三季度前期鋼價(jià)反彈過于迅速，鋼材市場(chǎng)價(jià)格迅速脫離市場(chǎng)底部，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然有所反彈，但還是不很牢固，鋼價(jià)反彈主要靠市場(chǎng)信心拉動(dòng)，一旦下游需求不能跟上，鋼材市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)震蕩的可能性很大，鋼價(jià)會(huì)出現(xiàn)一個(gè)滯脹期。

　　今年和往年不同，前期鋼價(jià)下滑近半年，底部比較扎實(shí)，水分基本被控干。而且11月即將召開十八屆三中全會(huì)，國(guó)內(nèi)外對(duì)其將規(guī)劃出中國(guó)新一輪改革開放的頂層設(shè)計(jì)藍(lán)圖、實(shí)現(xiàn)路徑和推進(jìn)時(shí)刻表有很大的期待。在這樣的預(yù)期下，市場(chǎng)信心不會(huì)很差，從近期的股市對(duì)自貿(mào)區(qū)和創(chuàng)業(yè)板概念的追捧就可見一斑，自貿(mào)區(qū)概念也就是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)概念，也創(chuàng)業(yè)板最追捧的是信息消費(fèi)概念，也就是消費(fèi)升級(jí)概念。在TPP、TTIP、PSA的圍追堵截和二次入世的外在壓力下，在內(nèi)生改革需要推力的重要關(guān)頭，作為自下而上的積極試驗(yàn)，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)將成為一個(gè)完整從經(jīng)濟(jì)體制到監(jiān)管體制再到行政體制改革的綜合試驗(yàn)區(qū)，創(chuàng)造出一個(gè)符合國(guó)際慣例、自由開放、鼓勵(lì)創(chuàng)新的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，通過對(duì)外開放參與構(gòu)建新的貿(mào)易結(jié)構(gòu)，倒逼國(guó)內(nèi)改革，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

　　信心已經(jīng)被激活，市場(chǎng)熱情高漲，而且九月底是三季度末，全年計(jì)劃完成與否基本成定局，在國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)的寧多勿少的思維定勢(shì)下，四季度經(jīng)濟(jì)將會(huì)加速，這是毫無疑問的，在這樣的預(yù)期下，鋼價(jià)的波動(dòng)性上漲也是值得期待的，關(guān)鍵要把握好節(jié)奏。