2011 年我國(guó)城鎮(zhèn)化率已達(dá)51.3%,預(yù)計(jì)2020 年這一比例有望達(dá)70%。過(guò)往土地城鎮(zhèn)化快于人口城鎮(zhèn)化,新型城鎮(zhèn)化指導(dǎo)原則重點(diǎn)圍繞農(nóng)民工市民化和城市群發(fā)展兩個(gè)維度展開,需要與之匹配的城市基礎(chǔ)設(shè)施和住宅配套建設(shè),水泥、管材是受益較大的建材產(chǎn)品。

　　軌道交通、道路、住宅是城鎮(zhèn)化過(guò)程中水泥的主要應(yīng)用領(lǐng)域。目前我國(guó)投入運(yùn)營(yíng)的城市軌道交通共有1724 公里,假設(shè)2020 年中國(guó)軌道交通的人均長(zhǎng)度達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家城市的平均水平,我們測(cè)算大概需要7800 公里,增長(zhǎng)352%;目前中國(guó)整體城市道路的面積率約為12.9%,如果2020 年提升到世界發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水平,則需要11642 平方公里道路,增長(zhǎng)107%;城鎮(zhèn)住宅方面,我們預(yù)計(jì)到2020 年存量住宅將達(dá)到327 億平米,比目前增長(zhǎng)45%。

　　我們測(cè)算道交通、道路、住宅三個(gè)主要領(lǐng)域的水泥需求在2020 年將達(dá)到4 億噸, 將拉動(dòng)總需求年均復(fù)合增長(zhǎng)1.5%,增量幅度并不明顯。

　　城鎮(zhèn)化涉及市政和建筑用管道的建設(shè),主要包括市政供排水、燃?xì)庖约敖ㄖ�供排水、取暖管道。我�?guó)的市政管網(wǎng)建設(shè)落后于世界發(fā)達(dá)國(guó)家水平,尤其是市政供排水管網(wǎng):要達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平,需要排水管總長(zhǎng)度從目前的41 萬(wàn)公里增加至105 萬(wàn)公里、供水管總長(zhǎng)度從目前的57 萬(wàn)公里提升至98 萬(wàn)公里。

　　我們的測(cè)算表明城鎮(zhèn)化對(duì)管材需求的拉動(dòng)大于水泥,塑料管及PCCP 管行業(yè)受益明顯。由于塑料管在管道中的使用比例將提升,預(yù)計(jì)2011-2020 年塑料管總需求的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到8.2%,明顯高于水泥。

　　管材類上市公司受益于新型城鎮(zhèn)化建設(shè)更加明顯,建議重點(diǎn)關(guān)注納川股份、偉星新材、永高股份、龍泉股份、青龍管業(yè)、開爾新材。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:城鎮(zhèn)化進(jìn)度低于預(yù)期。