關(guān)于鋼鐵行業(yè)，大家集中比較關(guān)心產(chǎn)能、庫存和盈利這三個問題。我們認(rèn)為前兩個問題有點無法證偽，各家各詞，很難統(tǒng)一，第三個問題是在經(jīng)濟增速、投資增速、春季開工、以及前兩個問題上建立起來的預(yù)期，因此可以說也是一個需要時間驗證的問題。正因如此，這幾個問題帶來了一些困擾。我們認(rèn)為既然短期內(nèi)無法找到終極答案，既然這波行情是以經(jīng)濟見底為基礎(chǔ)、以城鎮(zhèn)化為投資主題、以周期行業(yè)為定位、以盈利改善為預(yù)期、以超跌反彈為特征的行情，那只要這三個問題是向好的方向發(fā)展就可以了。因為即使深究，這三個問題仍難讓人釋惑。

　　產(chǎn)能利用率是向好的

　　產(chǎn)能是一個比較難以說精確的問題。一條生產(chǎn)線，即使按照煉鐵和煉鋼環(huán)節(jié)計算，也是不好說得清楚的。比如煉鐵高爐，送風(fēng)強度不同，冶煉強度也不同。在設(shè)計產(chǎn)能基礎(chǔ)上，如果加強送風(fēng)，可以提高10%的幅度；如果減少送風(fēng)，也可以減少30%的幅度。煉鋼也是如此，軋鋼彈性更大，甚至提高30%都沒有問題。因此在全國大小鋼企眾多、瞞報、產(chǎn)量彈性等情況下，產(chǎn)能比較難以精確。但不是說對產(chǎn)能的討論就此放棄，我們認(rèn)為產(chǎn)能利用率向好就可以了。否則，即使短期出現(xiàn)09年那樣92%（還有人說95%）的產(chǎn)能利用率，也并不能以此為根據(jù)。

　　我們估算目前產(chǎn)能應(yīng)在10.5億噸左右。這可以通過一個簡單的數(shù)據(jù)進行測算，2011年非重點鋼鐵企業(yè)占我國鋼鐵工業(yè)投資比例高達70%。小鋼企投資噸鋼成本約為2000元，較少達到3000元，大鋼企約為4000-6000元，按照過去幾年小鋼企投資權(quán)重大概匡算，全國平均噸鋼投資成本也不到4000元，2009-2012年鋼鐵行業(yè)投資1.6萬億，如果按照4000元噸鋼投資成本計算，就是4億多噸，2008年產(chǎn)能就有6億噸，怎么算也在10億噸之上。當(dāng)然這只是一種數(shù)據(jù)。估計明年實際投產(chǎn)產(chǎn)能應(yīng)該在4000萬噸左右，已經(jīng)比今年大幅減少，后年新增會更少，因此整體上雖然粗鋼產(chǎn)量增速也明顯下降，但簡單計算產(chǎn)能利用率是提高的。

　　因此，2013年產(chǎn)能利用率是提高的，但提高的不多。況且，中國鋼鐵工業(yè)的本質(zhì)問題并不是產(chǎn)能，所以過于糾結(jié)產(chǎn)能會失去方向。