上周中后期，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格保持了小幅上揚(yáng)的走勢(shì)，雖然上周四、五國(guó)內(nèi)股市、鋼材期貨價(jià)格、鋼坯價(jià)格出現(xiàn)了一定程度的下跌，但對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響有限，各地鋼材現(xiàn)貨價(jià)格在出貨狀況基本正常、庫(kù)存繼續(xù)下降的情況下保持了小幅上揚(yáng)的走勢(shì)。區(qū)域性的市場(chǎng)供需狀況導(dǎo)致了全國(guó)各地鋼材價(jià)格本周出現(xiàn)了漲跌不一的狀況。自9月初以來(lái)，全國(guó)不同城市價(jià)格少見(jiàn)的不統(tǒng)一走勢(shì)，說(shuō)明近期市場(chǎng)心態(tài)相對(duì)較為迷茫，缺少方向感。

　　利多刺激難助期鋼破箱體震蕩格局

　　自9月初國(guó)家發(fā)改委審批超8000億的基建項(xiàng)目投資計(jì)劃，至9月中旬美聯(lián)儲(chǔ)宣布新一輪量化寬松政策(QE3)，再到基建投資額度逐步追增至5160億元，鐵路趕工進(jìn)入白熱化，雖利多刺激源源不斷，但自9月下旬以來(lái)，期鋼幾乎一直維持著3500-3700箱體震蕩行情。隨“十八大”逐漸臨近，市場(chǎng)需求支撐不足及各種穩(wěn)市政策相繼出爐多空交織，令期鋼走勢(shì)更為反復(fù)，甚至一天幾變，現(xiàn)貨市場(chǎng)目不暇接，如此更難以對(duì)市價(jià)形成持久穩(wěn)定支撐。

　　逆回購(gòu)到期量創(chuàng)新高貨幣市場(chǎng)趨緊

　　10月25日，央行又展開(kāi)2250億元的高額逆回購(gòu)，但到期逆回購(gòu)量亦達(dá)1970億元，貨幣市場(chǎng)利率出現(xiàn)小幅攀升，整體仍較為穩(wěn)定。

　　此前市場(chǎng)降準(zhǔn)預(yù)期抬頭，認(rèn)為在10月份逆回購(gòu)到期近萬(wàn)億背景下，央行降準(zhǔn)勢(shì)在必行，然目前到期量最大的兩周均已平穩(wěn)過(guò)渡，降準(zhǔn)預(yù)期再次下降，同時(shí)幾乎可以預(yù)知，央行短期操作中逆回購(gòu)仍將是主要工具，這不僅是基于對(duì)未來(lái)資金流動(dòng)性過(guò)剩的擔(dān)憂及歐美國(guó)家實(shí)行量化寬松貨幣政策等方面的考慮，同時(shí)也可借此機(jī)會(huì)提升流動(dòng)性調(diào)控的精準(zhǔn)度。

　　成交掣肘鋼市難現(xiàn)趨勢(shì)性上漲

　　隨鋼價(jià)大幅拉漲，成交僅在雙節(jié)期間有所放量，尤其從10月中下旬開(kāi)始，鋼價(jià)漲勢(shì)出現(xiàn)弱化趨勢(shì)，需求跟進(jìn)不足顯然成為鋼價(jià)延續(xù)反彈的阻礙。

　　一方面，雖本月公布的多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始筑底企穩(wěn)，然鋼鐵行業(yè)最大的需求市場(chǎng)房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)卻不盡如人意。數(shù)據(jù)顯示，前三季度全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比名義增長(zhǎng)15.4%，增速比上半年回落1.2%，同比回落16.6%，這與一直偏緊的房地產(chǎn)調(diào)控政策密切相關(guān)。自國(guó)務(wù)院派赴各地的督查小組回京后，近兩個(gè)月以來(lái)，各地級(jí)中央釋放超過(guò)15次的收緊信號(hào)，但卻并未出臺(tái)新的調(diào)控政策，目前房地產(chǎn)調(diào)控處于相對(duì)真空期，不容忽視的是原有的政策執(zhí)行力度也未見(jiàn)放松。

　　另一方面，從制造業(yè)及鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，下游需求仍難徹底回暖。

　　9月份制造業(yè)PMI為49.8%，而鋼鐵行業(yè)PMI為43.5%，均低于榮枯線。

　　但我們也可以看出，制造業(yè)PMI已臨近榮枯線，同時(shí)鋼鐵行業(yè)PMI脫離了8月份創(chuàng)下的近45個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)，且本月兩個(gè)數(shù)據(jù)均形成了自今年4月以來(lái)下行走勢(shì)的首個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，對(duì)鋼市而言利好或多于利空。

　　結(jié)論

　　總體來(lái)看，鋼市行業(yè)危機(jī)背后，產(chǎn)能過(guò)剩仍是最大待解難題，供求關(guān)系的再度平衡才是引領(lǐng)行業(yè)走出危機(jī)的向?qū)�，目前鋼廠在利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下將繼續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能，但同時(shí)“十八大”將至，國(guó)內(nèi)投資和資金面的調(diào)整政策預(yù)計(jì)以穩(wěn)為主，多空膠著下，短期內(nèi)鋼市應(yīng)仍以窄幅盤整態(tài)勢(shì)運(yùn)行，如若后期利好政策刺激鋼需周期啟動(dòng)，行業(yè)有望迎來(lái)曙光。