在經(jīng)歷了“黃金十年”的高速增長之后，中國工程機械行業(yè)急轉(zhuǎn)直下，四萬億資金刺激消失、高鐵等基建項目工程放緩、礦業(yè)生產(chǎn)停滯等多重不利因素的影響下，國內(nèi)工程機械市場的表現(xiàn)可謂是愈加慘淡。上半年工程機械行業(yè)直線探底，國家地產(chǎn)調(diào)控對工程機械市場影響明顯，需求下降、行業(yè)大面積虧損、下游回款困難、信貸融資風(fēng)險隱現(xiàn)，工程機械行業(yè)如同鋼鐵行業(yè)的又一翻版；加之2011年上半年市場過于火爆，工程機械銷售額和增長速度曾一度達到歷史高點，今年上半年以來同比數(shù)據(jù)的巨大落差宣告工程機械“黃金十年”的結(jié)束。對于今年工程機械行業(yè)的整體預(yù)期，中國工程機械工業(yè)協(xié)會的預(yù)計是增長12%左右。

　　一、工程機械行業(yè)產(chǎn)銷雙降

　　中國機械工業(yè)聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，1-8月，工程機械行業(yè)累計產(chǎn)品產(chǎn)量除混凝土機械出現(xiàn)增速0.52%外，其它三個子行業(yè)均出現(xiàn)不同程度的同比負增長，挖掘機機械出現(xiàn)33.94%的負增長。

　　1-8月，挖掘機、裝載機、汽車起重機、推土機、壓路機銷量累計分別下滑-36.5%、-26%、-40%、-23.5%和-41%。需求持續(xù)低迷。

　　二、工程機械行業(yè)利潤同比下降

　　1、凈利潤同比下滑

　　前7月我國工程機械經(jīng)濟效益繼續(xù)下降。1-7月，行業(yè)重點聯(lián)系企業(yè)營業(yè)收入2173.9億元，同比下降0.47％；利潤總額173.9億元，同比下降20.3％；利潤降幅大于營業(yè)收入降幅近20個百分點。收入下滑的主要原因是房地產(chǎn)和基建等下游行業(yè)的投資增速放緩，導(dǎo)致主要產(chǎn)品的需求明顯下滑。其次是由于財務(wù)費用和利息支出大幅度上升，1-7月，財務(wù)費用同比增長131.1％，利息支出同比增長159.8％。大多數(shù)企業(yè)資金情況和經(jīng)濟效益遭遇多年不遇的困難局面。

　　2、總產(chǎn)值增速略有下滑，銷售產(chǎn)值略有上升

　　中國機械工業(yè)聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年1-8月，全國工程機械行業(yè)累計完成工業(yè)總產(chǎn)值4,155.01億元，累計同比增長4.09%；實現(xiàn)銷售產(chǎn)值4,045.47億元，累計同比增長4.05%。1-8月產(chǎn)銷率為97.36%。

　　其中，8月全國工程機械行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值433.41億元，同比增長3.88%；環(huán)比增長為負4.49%；實現(xiàn)銷售產(chǎn)值435.38億元，同比增長10.55%；環(huán)比增長為負5.15%。

　　工程機械行業(yè)連續(xù)數(shù)月同比、環(huán)比均降的局面沒有在8月持續(xù)，同比增速由負轉(zhuǎn)正，環(huán)比降幅明顯收窄，市場出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象。我們認為，隨著9月份房地產(chǎn)等行業(yè)季節(jié)性銷量的回升，工程機械行業(yè)將有轉(zhuǎn)好表現(xiàn)。

　　三、工程機械出口持續(xù)增長

　　與國內(nèi)市場形成鮮明對比的是國外市場的逆勢飄紅，2012年，工程機械行業(yè)出口額大幅飆升，前7月我國工程機械出口繼續(xù)保持增長，行業(yè)進出口貿(mào)易額為147.5億美元，比去年同期增長4.1％。其中出口金額109.6億美元，同比增長33.0％；進口金額38.0億美元，同比下降36.0％；實現(xiàn)貿(mào)易順差71.6億美元，比去年同期擴大48.5億美元。

　　徐工、柳工、中聯(lián)重科、三一、臨工等一眾企業(yè)在上半年出口方面可謂大放異彩，尤其是在普茨邁斯特、施維英、CIFA這國際混凝土機械的前三甲紛紛歸之中國工程機械企業(yè)麾下之后，中國工程機械企業(yè)在海外市場的影響力更是如日中天，傳統(tǒng)市場穩(wěn)步發(fā)展，新興市場快速增長，埃塞爾比亞、俄羅斯、玻利維亞、秘魯、哥倫比亞、巴西、新加坡、緬甸、越南……無論是東南亞市場還是非洲市場，都成為中國工程機械出口的熱門之地。結(jié)合會員企業(yè)的實際情況，有專家預(yù)計2012年下半年工程機械出口額將保持15%左右的增長幅度。
　　四、工程機械行業(yè)回款困難

　　同鋼鐵行業(yè)一樣，工程機械行業(yè)也面臨“三角債”及融資風(fēng)險的問題。從2011年下半年開始，隨著房地產(chǎn)、路橋建設(shè)等基建工程的放緩和延遲，工程機械產(chǎn)品需求下降。工程機械制造企業(yè)為了擴張市場份額，在銷售方式上采取有獎銷售、零首付、低首付，出現(xiàn)了融資租賃比例過大、租賃公司門檻過低等情況。

　　在經(jīng)歷了2011年的瘋狂促銷之后，回款成為了目前工程機械企業(yè)最為頭疼的一件事情。一方面，對下游客戶把關(guān)不嚴，一些資質(zhì)不全的客戶被放行；另一方面，今年以來不少建筑工程處于半停工狀態(tài)，直接導(dǎo)致下游客戶回款困難。據(jù)統(tǒng)計，1-7月工程機械重點企業(yè)應(yīng)收賬款同比增長41.8％。三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科等上市龍頭企業(yè)中報顯示應(yīng)收賬款持續(xù)增加。未來行業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流的好轉(zhuǎn)情況主要取決于開機率的提升帶來的客戶資金的寬松。

　　五、工程機械行業(yè)保有設(shè)備、庫存設(shè)備壓力巨大

　　工程機械的新增需求和下游行業(yè)投資規(guī)模的增長有比較明顯的關(guān)系。因此，下游基礎(chǔ)設(shè)施和采掘業(yè)的投資將決定了工程機械設(shè)備的需求環(huán)境， 8 月份水泥、鐵道用鋼和石油瀝青的產(chǎn)量都出現(xiàn)了同比正增長，顯示鐵路和公路的投資恢復(fù)還在繼續(xù)中，加之發(fā)改委項目的密集批復(fù)，后續(xù)有望看到它們繼續(xù)回暖。此外，8 月份的房地產(chǎn)新開工面積同比上升13.9%，大幅超出市場之前預(yù)期。

　　但是下游的基建和地產(chǎn)的回暖并沒有明顯的反映在工程機械8月份的銷售數(shù)據(jù)上，我們認為主要原因是工程機械保有設(shè)備、庫存量對銷量仍然構(gòu)成了較大的壓力，數(shù)據(jù)顯示，截止到2011年底，中國工程機械主要產(chǎn)品保有量約為504萬-547萬臺，今年1-7月工程機械重點企業(yè)產(chǎn)成品庫存同比增長7.6％。因此，工程機械行業(yè)真正走出低谷，還需要后續(xù)基建、地產(chǎn)等投資持續(xù)長期的大力拉動，甚至要超過往年高點才能進一步拉動工程機械的銷售。

　　六、穩(wěn)增長政策全面鋪開

　　繼發(fā)改委在9 月5 日、6 日兩日內(nèi)密集批復(fù)60 個涉及總投資額上萬億的基建項目之后，多個地方經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃相繼獲得國家批復(fù)，而隨后各地公布的投資計劃顯然更為龐大。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，6月以來，已有10多個省市發(fā)布大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃或穩(wěn)增長措施，粗略計算，涉及金額已近20萬億元。這番“瘋狂投資”再次引發(fā)市場期待，對于工程機械行業(yè)無疑是“救命稻草”。

　　但不可忽視的有兩個問題，一是雖然發(fā)改委審批項目加快，將增加對工程機械設(shè)備的需求，但新增需求將首先用于消化目前市場過剩的生產(chǎn)能力，要傳導(dǎo)到新購設(shè)備領(lǐng)域，還需要一定過程；第二，由于目前國內(nèi)貨幣政策狀況依然處于適度狀況，地方政府并沒有很好的資金來源，增加了市場對具體項目執(zhí)行可行性的懷疑，進而影響對設(shè)備等工程必須品的購買需求。因此，我們只是假設(shè)如果地方政府能夠解決資金來源的根本問題，那么新批項目開工勢必將會有效刺激工程機械等產(chǎn)品需求，拉動行業(yè)觸底回升。

　　總體來說，無論是季節(jié)性回升或是巨額投資拉動可能帶來的行業(yè)復(fù)蘇，短期內(nèi)工程機械行業(yè)都會有好轉(zhuǎn)跡象。但如果寄希望于工程機械行業(yè)的回暖來拉動鋼材采購需求，我們認為期望值過高。一方面，工程機械屬于施工機械，完全依靠投資建設(shè)拉動，被動性較強。隨著各地政府經(jīng)濟刺激計劃的退出，市場會有一些起色，但反應(yīng)到工程機械上效果會有滯后。其二，工程機械多屬于不易消耗品，社會保有量相對充足，行業(yè)自身也面臨一定的產(chǎn)能過剩問題。除非下游訂單短時間內(nèi)超過往年高點，不然很難拉動工程機械企業(yè)積極生產(chǎn)。其三，工程機械行業(yè)幾乎是鋼鐵行業(yè)的又一翻版，低端產(chǎn)能過剩、利潤下滑、行業(yè)虧損、下游回款困難、信貸融資風(fēng)險隱現(xiàn)，“黃金十年”后面臨深度調(diào)整。因此我們認為，種種基本面的缺陷在根本上決定了工程機械行業(yè)快速、完全復(fù)蘇的概率極低。但短期內(nèi)工程機械行業(yè)出現(xiàn)季節(jié)性回暖已是必然，預(yù)期恢復(fù)幅度不大，對鋼材價格，尤其是板材價格將略有支撐。