9月上旬，滬鋼以V形反轉(zhuǎn)結(jié)束長達(dá)4個月的跌勢，盡管基本面仍然偏弱，但政策利好支撐主力合約1301一路振蕩攀升至3640左右的高位，而后價格出現(xiàn)大幅回調(diào)。目前來看，短期基本面仍然偏空，加之投機(jī)資金的攪動，趨勢性行情尚未出現(xiàn)，預(yù)計近期滬鋼在3350—3680區(qū)間寬幅振蕩的可能性較大。

　　多空交織，滬鋼劇烈波動

　　8月29日，滬鋼主力合約1301成交再攀高位，單日成交量高達(dá)424萬手，而后滬鋼交易再度進(jìn)入活躍期。8月29日至9月21日，日均成交量高達(dá)417萬手。滬鋼成交量突然放大是投機(jī)資金再度回歸的結(jié)果，也導(dǎo)致了鋼市的劇烈波動。

　　近期，期指對滬鋼走勢的指引作用也再度顯現(xiàn)。自4月中旬開始，上證指數(shù)和螺紋鋼指數(shù)收盤價呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系。資金的介入和宏觀因素的相互交織下，使得滬鋼波動幅度明顯變大，在多空因素對峙的情況下，滬鋼振蕩區(qū)間或?qū)�擴(kuò)大。

　　社會庫存位于低位

　　截至9月21日，螺紋鋼社會庫存為522.88萬噸，環(huán)比減少28.7萬噸，較去年同期減少8.1%。而在8月初，螺紋鋼社會庫存較去年同期高20%。筆者認(rèn)為，8月以來螺紋鋼社會庫存快速下降有三個原因：第一，房地產(chǎn)開工施工出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。第二，二季度以來，不斷下跌的鋼價導(dǎo)致大規(guī)模虧損的貿(mào)易商依舊謹(jǐn)慎。目前雖然市場有需求中期好轉(zhuǎn)的預(yù)期，但是現(xiàn)貨市場目前仍是有價無市，成交即使有所好轉(zhuǎn)，但仍顯清淡，鋼貿(mào)企業(yè)并沒有足夠的信心大規(guī)模囤貨。第三，鋼貿(mào)企業(yè)資金鏈緊張導(dǎo)致囤貨積極性不高。近期頻傳的鋼貿(mào)企業(yè)騙貸事件對鋼貿(mào)企業(yè)的融資產(chǎn)生了不良影響。

　　需求不振，鋼廠壓力猶存

　　今年以來，下游鋼材需求持續(xù)不振，鋼價跌幅巨大，鋼鐵行業(yè)利潤也不容樂觀。由于8月份鐵礦石價格采購成本較低，同時中期需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，盡管鋼廠利潤仍然不佳，但很難堅持減產(chǎn)，9月上旬，日均粗鋼產(chǎn)量上升至189.5萬噸，較8月下旬小幅增加1.3%。雖然鋼材價格已經(jīng)跌至2008年的水平，但由于原材料價格跌幅更大，導(dǎo)致鋼廠虧損較前期有所改善，開工率仍然高居不下，這種僵持的局面預(yù)計仍將持續(xù)，因此鋼價反轉(zhuǎn)向上的基礎(chǔ)仍不牢固。